Morgen Rapport 13 juli: forsikringsresultater, Kongsberg med svak oppdatering og fortsatt geopolitisk usikkerhet
Har fått gått gjennom markedet og det har en rekke selskaps- og markedsrapporter. Bildet fra disse er ikke entydige. Flere selskaper leverer solide underliggende tall, men markedet skiller klart mellom ordreinngang, marginer, kontantstrøm og verdsettelse. Det jeg har fått med meg er at: Forsikringstallene er sterke, Kongsberg-systemet viser høy aktivitet, men noe svakere marginer, og shipping- og energimarkedene prises igjen med mer geopolitisk risiko.
Et godt kvartal er ikke bare et tall over konsensus. Det må også vurderes mot kvaliteten på inntjeningen, kontantstrømmen og hva som kan gjentas i de neste kvartaler.
Merk: Intet i denne rapporten representerer et syn eller anbefalinger fra Inside Oslo Børs. Det er en ren selskaps- og markedsoppdatering basert på fundamental informasjon fra en rekke meglerselskaper og øvrig media.
Har vedlagt 10 charts til rapporten og sender ut de vanlige chartene per mail.
Markedet: Olje, gass og shipping får ny risikopremie
Markedsrapportene peker på et tydelig skifte i stemningen rundt olje, gass og frakt. Brent og WTI steg videre etter ny opptrapping mellom USA og Iran, samtidig som trafikken gjennom Hormuzstredet ifølge flere meglerhus var klart lavere enn normalt. For oljeselskapene gir dette støtte til realiserte priser. For shipping er bildet mer vanskelig.
Så lenge det fortsatt går skip gjennom området, kan risikopremien løfte ratene. Ved en mer alvorlig stans blir regnestykket annerledes, fordi lastene da i praksis kan forsvinne fra enkelte ruter.
Fearnley peker også på sterkere europeiske diesel- og gasspriser etter eksportbegrensninger i Russland og lavere europeisk gasslagring enn normalt. Dette gir en bakgrunn hvor olje- og gassaksjer får hjelp av prisbildet, men hvor markedet samtidig blir mer følsomt for produksjonstall, vedlikehold og faktisk løftevolum. Det er viktig å skille mellom høyere pris per fat og bedre operasjonell kvalitet. Det første kan komme raskt. Det andre må selskapene levere selv.
Forsikring: Gjensidige og Protector viser styrke i kjerneinntjeningen
Den klareste kvaliteten i rapportbunken kom fra skadeforsikring. Gjensidige leverte et sterkt kvartal med resultat før skatt på 2,79 milliarder kroner, om lag ni prosent over konsensus. Det viktigste var ikke bare at resultatet var høyt, men at underwriting-resultatet var bedre enn ventet. Combined ratio kom inn på 78,9 prosent, mens den underliggende skaderatioen var klart sterkere enn markedet ventet. Det betyr at forsikringsdriften, ikke bare finansavkastningen, bar kvartalet.
For investorer er dette et viktig skille. Finansinntekter kan svinge med markedet. Bedre prising, lavere skadepress og sterk premievekst signaliserer derimot et mer varig bilde av lønnsomheten. Flere meglerhus peker på at veksten i privatmarkedet fortsatt er høy, og nye partnerskap med blant annet Tesla, Privatmegleren og Huseierne kan gi ytterligere volum fra 2027. Samtidig er aksjen allerede priset med en viss premie, slik at videre oppgang trolig krever at selskapet fortsetter å vise samme disiplin i prising og skadeutvikling.
ABG Sundal Collier hever kursmålet for Gjensidige til 303 kroner, gjentar Kjøp.
DNB Carnegie beholder kursmålet for Gjensidige på 280 kroner, Hold.
SEB beholder kursmålet for Gjensidige på 294 kroner, Kjøp.
Pareto beholder kursmålet for Gjensidige på 290 kroner, Hold.
Protector Forsikring fikk også en sterk oppdatering. Pareto og DNB Carnegie peker på en solid underliggende drift, god investeringsavkastning og en normalisert kombinertprosent som viser bedre lønnsomhet enn i fjor. Et nytt britisk kundeforhold med om lag 25 millioner pund i årlig premievolum styrker i tillegg vekstbildet. For Protector er nøkkelen fortsatt balansen mellom vekst og risikoseleksjon. Selskapet kan vokse raskt, men historisk har kvaliteten i underwriting vært viktigere enn selve premieveksten.
Pareto beholder kursmålet for Protector Forsikring på 570 kroner, Kjøp.
DNB Carnegie beholder kursmålet for Protector Forsikring på 600 kroner, Kjøp.
Kongsberg: sterk ordreinngang, men de svakere marginene må forklares
Kongsberg Gruppen leverte igjen høy aktivitet. Omsetningen steg rundt 30 prosent år over år, og ordreinngangen var solid. Backlogen er stor og gir god synlighet for både 2026 og 2027. Likevel ble rapporten ikke tatt imot som en ren styrkedemonstrasjon, fordi marginene var noe svakere enn forventet. Det pedagogiske poenget er enkelt: høy ordreinngang er viktig, men markedet straffer hvis ikke veksten også blir lønnsom. KOG er i skrivende stund ned 8,7 % til 273.
Meglerhusene forklarer marginpresset med flere forhold. Deler av forsvarsaktiviteten er knyttet til donasjoner til Ukraina, som har lavere lønnsomhet. I tillegg har Discovery vært påvirket av flytting til nye lokaler. Dette er ikke nødvendigvis et strukturelt problem, men det gjør at investorer må se forbi overskriften om sterk vekst og spørre hvor marginene normaliseres når engangseffektene avtar. Backlogen gir trygghet. Marginene avgjør hvor mye av veksten som blir igjen på bunnlinjen.
Pareto beholder kursmålet for Kongsberg Gruppen på 554 kroner, Kjøp.
Arctic Securities beholder kursmålet for Kongsberg Gruppen på 400 kroner, Kjøp.
SB1 Markets beholder kursmålet for Kongsberg Gruppen på 375 kroner, Kjøp.
Kongsberg Maritime kom også med en viktig oppdatering. Q2 var stort sett nær forventningene, men EBITDA var noe under konsensus. Det som særlig må følges, er utviklingen i etter-markedet. Etter-markedet er normalt mer lønnsomt og mer stabilt enn nybygg. Når etter-markedsandelen er lavere eller book-to-bill der ligger under 1,0, blir investorene mer opptatt av om marginløftet kan komme raskt nok. Samtidig holder nybyggaktiviteten seg robust, og oppkjøpet av Berg Propulsion styrker posisjonen i markeder der Kongsberg Maritime har hatt svakere dekning.
Pareto beholder kursmålet for Kongsberg Maritime på 77 kroner, Kjøp.
SB1 Markets beholder kursmålet for Kongsberg Maritime på 75 kroner, Kjøp.
Arctic Securities beholder kursmålet for Kongsberg Maritime på 68 kroner, Kjøp.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Kongsberg Maritime på 60 kroner, Kjøp.
Energi og oljeservice: prisene hjelper, men drift og kontantstrøm avgjør
Aker BP kom med en trading oppdatering der produksjonen i Q2 var omtrent på linje med forventningene. Realiserte priser var sterke, og gassprisene lå også rundt estimatene. Det gjør rapporten forholdsvis ryddig før selve Q2-tallene. For Aker BP handler investorbildet dermed mindre om én enkelt produksjonsavvikelse og mer om selskapet kan holde kostnader, produksjonsprofil og utbyttekapasitet på et nivå som forsvarer verdsettelsen.
DNB Carnegie beholder kursmålet for Aker BP på 370 kroner, Kjøp.
Vår Energi leverte produksjon på 376k fat oljeekvivalenter per dag i Q2. Det var noe under konsensus, men skyldtes i stor grad planlagt vedlikehold. Selskapet gjentar helårs guidingen på 390–410k fat per dag. Samtidig var realiserte priser sterke, og overlift bidro positivt. For investorer betyr dette at kvartalet ikke kan leses som en ren skuffelse. Produksjonen var softere, men prisbildet dempet effekten. Det avgjørende blir om selskapet faktisk løfter produksjonen i andre halvår etter vedlikeholdsperioden.
Pareto beholder kursmålet for Vår Energi på 55 kroner, Kjøp.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Vår Energi på 43 kroner, Hold.
BlueNord er mer todelt. Kontantstrømmen var sterk og utbyttet svært høyt, men flere meglerhus peker på at dette i stor grad ble hjulpet av arbeidskapital. Underliggende EBITDA var svakere enn ventet, og ABG mener opptrappingen på Tyra fortsatt ikke er materialisert.
Fearnley er mer positiv og viser til rekordproduksjon på Tyra etter oppstarten, men også der er det kuttet noe i kursmålet etter oppdaterte pris- og sikringsforutsetninger. For BlueNord er derfor kontantutbyttet synlig, men kvaliteten på produksjonsrampen er viktigere for langsiktig verdi.
Fearnley Securities senker kursmålet for BlueNord til 694 kroner (710), gjentar Kjøp.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for BlueNord på 515 kroner, Hold.
OKEA fikk en oppdatering der inntektene var langt over forventningene, drevet av høyere realiserte priser, overlift og sikringsgevinster. Produksjonen var derimot lavere enn ventet som følge av vedlikehold. Det er derfor et kvartal hvor overskriften ser sterkere ut enn den underliggende produksjonen. SB1 Markets oppgraderer likevel aksjen etter svak kursutvikling og tilstrekkelig oppside til nytt kursmål, mens ABG og Pareto fremhever at de positive priseffektene ikke bør ekstrapoleres for langt.
SB1 Markets senker kursmålet for OKEA til 38 kroner (42), hever til Kjøp.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for OKEA på 45 kroner, Kjøp.
Pareto beholder kursmålet for OKEA på 50 kroner, Kjøp.
I oljeservice er bildet mer selektivt. Aker Solutions går inn i Q2 med sterk back-log, men SB1 Markets mener forventningene til 2027 og 2028 fortsatt kan være for høye.
Subsea 7 ventes å levere nok et solid kvartal, men SB1 peker på at mye av den gode syklusen allerede er priset inn og at Saipems store eksponering mot Midtøsten kan bli en risiko for fusjonen.
TGS har styrket balansen gjennom salg av A2D, men DNB Carnegie er skeptisk til kvaliteten i Q2-inntektene og mener mye av inntektsavviket kan være drevet av lavere marginbidrag.
SB1 Markets beholder kursmålet for Aker Solutions på 32 kroner, Selg.
SB1 Markets beholder kursmålet for Subsea 7 på 280 kroner, Selg.
Pareto beholder kursmålet for TGS på 150 kroner, Hold.
DNB Carnegie beholder kursmålet for TGS på 115 kroner, Selg.
NorAm Drilling skiller seg positivt ut, hvor Fearnley peker på høyere back-log utover inneværende måned, stigende amerikansk landriggaktivitet og høyere månedlig cash-flow. Det gir en mer konkret cash-flow historie enn mange andre oljeserviceselskaper akkurat nå.
Fearnley Securities beholder kursmålet for NorAm Drilling på 53 kroner, hever til Kjøp.
Northern Ocean fikk en viktig oppdatering ved at Hemen kjøper aksjer og passerer 50 prosent, noe som utløser pliktig tilbud. Fearnley peker på at prisingen impliserer en attraktiv verdi på Deepsea Mira sammenlignet med tidligere transaksjoner i riggmarkedet. Dette er først og fremst en eierskaps- og verdsettelseshendelse, ikke et operasjonelt kvartalssignal, men den kan gjøre det lettere for markedet å sette en mer konkret verdi på eiendelene.
Bonheur leverte et kvartal som samlet sett var nær konsensus, men med noe svakere kvalitet i miksen. Wind Service ble trukket ned av Brave Tern-hendelsen, mens Cruise og deler av øvrig virksomhet motvirket noe av svakheten. Det positive er at kostnadene knyttet til Brave Tern i stor grad ser ut til å være tatt i Q2, og at fartøyet igjen er i drift. Samtidig mener flere meglerhus at kortsiktig inntjening fortsatt må vurderes mot lavere dagrater i enkelte fremtidige vindkontrakter og bortfall av subsidier i deler av kraftporteføljen.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Bonheur på 380 kroner, Kjøp.
SEB beholder kursmålet for Bonheur på 350 kroner, Kjøp.
SB1 Markets beholder kursmålet for Bonheur på 245 kroner, Hold.
Shipping: sterke oppdateringer, men geopolitikken kan slå begge veier
Shippingrapportene preges av to ulike faktorer/krefter. Den første er selskapsspesifikk: flere selskaper leverer bedre rater, kontrakter eller kvartalstall enn ventet. Den andre er geopolitisk: uro rundt Hormuzstredet løfter risikopremien i tank, LPG og LNG, men kan også redusere fysisk frakt dersom trafikken stopper opp. Det betyr at høye spotrater ikke nødvendigvis er like verdifulle dersom det ikke finnes last eller skipene må vente utenfor risikoområder.
Höegh Autoliners leverte en sterk juni oppdatering med høyere nettorater og volum enn ventet. Q2-EBITDA kan dermed ligge klart over konsensus. I tillegg har selskapet forlenget en større kontrakt med en asiatisk bilprodusent, med rundt 300 millioner dollar i ekstra inntekter over perioden. Dette gir støtte til bildet av et fortsatt stramt bilfraktmarked, selv om den langsiktige risikoen fortsatt er flåtevekst og nye skip.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Höegh Autoliners på 125 kroner, Hold.
Klaveness Combination Carriers rapporterte foreløpig TCE på 37.782 dollar per dag for Q2, omtrent på linje med SEBs estimater og innenfor guiding. CABU-skipene ble hjulpet av sterkere markeder og mer våt trading, mens CLEANBU fikk støtte fra et bedre LR1-marked. For KCC er det positive at ratenivået er høyere kvartal for kvartal. Samtidig er oppdateringen ikke sterk nok til å endre investeringshistorien vesentlig alene.
DNB Carnegie beholder kursmålet for Klaveness Combination Carriers på 125 kroner, Kjøp.
Stolt-Nielsen leverte Q2 bredt på linje med forventningene, men guidet for bedre Q3.
Flex LNG får derimot en mer forsiktig vurdering fra DNB Carnegie, som mener verdsettelsen ser høy ut og at dagens utbyttenivå kan bli krevende dersom markedet normaliseres.
BW LPG fikk støtte fra salg av BW Elm til en pris over DNBs bokførte verdi. Samlet viser shipping bildet at investorene bør skille mellom kortsiktig ratepremie og langsiktig kontantstrøm.
Norwegian Air Shuttle får en mer blandet oppdatering. Arctic beholder Kjøp, men senker kursmålet etter svakere yield-forventninger og høyere drivstoffkostnader. DNB Carnegie, som ikke har anbefaling på aksjen, kutter også estimatene etter svakere trafikkdata for juni og den varslede engangskostnaden knyttet til EU ETS. Den langsiktige muligheten ligger i bedre kapasitetsutnyttelse og synergier fra Norwegian Leisure Travel Group, men på kort sikt må selskapet bevise at sommertrafikken, prisene og kostnadene kan forsvare inntjeningen.
Arctic Securities senker kursmålet for Norwegian Air Shuttle til 17 kroner (18), gjentar Kjøp.
Sjømat og akvakultur: volumene er sterke, men prisen er fortsatt flaskehalsen
Sjømatrapportene peker i samme retning som tidligere: tilbudsveksten har vært sterkere enn ventet, og spotprisene har derfor vært lavere enn mange estimater la til grunn. Samtidig er det flere meglerhus som venter et strammere marked i 2027. Det gir en klassisk sektorutfordring: kortsiktige estimater må ned, mens den langsiktige investeringshistorien kan bli bedre dersom volumveksten normaliseres.
Mowi får fortsatt kjøpsanbefaling fra både SB1 Markets og Fearnley, men begge justerer bildet. SB1 ser 2026 som et uvanlig år med sterk biologisk ytelse og høyere tilbud, men venter bare én prosent global volumvekst i 2027 og en laksepris på 87 kroner kiloen. Fearnley kutter derimot kursmålet etter lavere spotpriser og høyere fôrkostnader, blant annet som følge av svakere villfangst i Peru. For Mowi er nøkkelen derfor ikke bare pris, men også om kostnadssiden kan holdes under kontroll når fôrkostnadene tynger.
SB1 Markets beholder kursmålet for Mowi på 255 kroner, Kjøp.
Fearnley Securities senker kursmålet for Mowi til 225 kroner (238), gjentar Kjøp.
SalMar får støtte av sterkere volum og en mer attraktiv verdsettelse etter kursfallet. Samtidig mener SB1 at Q2-forventningene fortsatt er for høye, blant annet på grunn av lavere laksepris og effekter fra fremskyndet slakt av fisk med ISA. Oppkjøpet av Måsøval er strategisk logisk fordi det styrker posisjonen i Midt-Norge, men flere meglerhus peker på at prisen er høy. For investorer er spørsmålet om SalMar kan hente ut høyere volum og lavere kostnader fra de nye lisensene raskt nok til å forsvare transaksjonsverdien.
SB1 Markets beholder kursmålet for SalMar på 635 kroner, Kjøp.
SEB beholder kursmålet for SalMar på 610 kroner, Kjøp.
Pareto beholder kursmålet for SalMar på 520 kroner, Hold.
Nordic Aqua Partners leverte sterk biomassevekst og nærmer seg full utnyttelse av fase 1 og 2. Selskapet er finansiert for fase 2, og Kina-markedet kan gi bedre priser over tid. Det kritiske punktet er slaktevekt. SB1 peker på at 4,4 kilo HOG er bra for et landbasert oppdrettsselskap, men at vektene bør over fem kilo for å få fullt utbytte av prisene i Kina. Her ligger forskjellen mellom volumbevis og marginbevis.
SB1 Markets beholder kursmålet for Nordic Aqua Partners på 135 kroner, Kjøp.
Forbruk, industri og teknologi
Europris leverte et svakere Q2-resultat enn markedet ventet, men rapporten er mer nyansert enn hva overskriften tilsier. Salget ble truffet av påskeeffekten, og kostnader i Norge var høyere enn ventet. Samtidig var bruttomarginen bedre, særlig i Sverige, der kampanjefokus og varemiks gav løft. Europris ikke bare måles på salgsvekst og snuoperasjonen i ÖoB, kostnadskontroll og marginutvikling er minst like viktige.
Pareto senker kursmålet for Europris til 106 kroner (108), gjentar Kjøp.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Europris på 96 kroner, Hold.
Kid leverte en sterk trading oppdatering. Konsernomsetningen var 915 millioner kroner, og like-for-like-veksten var 8,3 prosent. Hemtex var den tydeligste positive overraskelsen, med sterk vekst på færre butikker. Også nettbutikken vokser raskt. Det reduserer bekymringen for markedsandeler og varelager, men det viktigste kommer først i Q2-rapporten i august: bruttomargin, kostnader og faktisk resultateffekt.
Arctic Securities beholder kursmålet for Kid på 150 kroner, Kjøp.
Dellia Group har startet en strategisk gjennomgang. ABG mener et salg av hele selskapet fremstår som det mest sannsynlige utfallet. Her handler investeringshistorien mindre om et ordinært kvartal og mer om realisering av verdier. Aksjen har falt kraftig etter høyere kostnader i et investeringsår, samtidig som selskapet vokser raskt. Kirirom-oppkjøpet kan gi stor kapasitet innen mango, men investorene vil trenge bedre bevis på margin og skala før verdsettelsen normaliseres fullt ut.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Dellia Group på 56 kroner, Kjøp.
Elkem kom med flere positive forhold, men rapporten er ikke rett frem. EBITDA var klart bedre enn ventet, men mye skyldtes at den tapsgivende islandske enheten nå er reklassifisert som holdt for salg. Det viktige er likevel at kostnadsbasen i de gjenværende eiendelene ser bedre ut, og at kostnadsprogrammet kan få større effekt enn tidligere antatt. Samtidig er markedene fortsatt nær bunn, og prisbedringen ser mer ut som en 2027-historie enn en rask Q3-løsning.
Pareto beholder kursmålet for Elkem på 40 kroner, Kjøp.
SEB hever kursmålet for Elkem til 37 kroner (35), gjentar Kjøp.
Arctic Securities beholder kursmålet for Elkem på 35 kroner, Kjøp.
Kitron leverte et solid kvartal, særlig drevet av forsvar og luftfart. Pareto peker likevel på at revisjonssyklusen begynner å modnes. Det betyr at tallene er gode, men at markedet allerede har priset inn mye av fremgangen. For Kitron blir komponenttilgang og videre ordreinngang viktigere enn en isolert Q2-beat.
Pareto senker kursmålet for Kitron til 100 kroner (103), gjentar Hold.
Smartoptics leverte en sterk oppdatering med høy vekst og et nytt langsiktig inntektsmål på 300–400 millioner dollar. Det er en viktig ambisjon, men det forplikter også. For et vekstselskap som Smartoptics må investorene se at høy vekst kan kombineres med bedre bruttomargin og skalerbar kostnadsbase. Q2 var et klart positivt datapunkt, selv om marginmiksen ble trukket ned av en gjennombruddsavtale.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Smartoptics på 65 kroner, Kjøp.
StrongPoint hadde bedre kostnadskontroll enn ventet, men vekstbildet er nyansert. Storbritannia, Irland og Spania vokser, mens Norden trekkes ned av overgangen til ny partner innen elektroniske hyllekanter. ABG peker på et fair value-intervall på 8–18 kroner. Det betyr at markedet fortsatt trenger mer dokumentasjon på veksttakten før selskapet får full uttelling.
Hexagon Purus er et mer krevende tilfelle. DNB Carnegie skriver at refinansiering av utestående konvertible lån er det sentrale spørsmålet, og at verdien for aksjonærene er begrenset til finansieringen er avklart. Q2-tallene er derfor mindre viktige enn ordreinngang, backlog og kapitalstruktur. Det er et eksempel på at balansen noen ganger betyr mer enn resultatregnskapet.
Envipco publiserte endelig årsrapport for 2025. SB1 Markets mener forsinkelsen er uheldig, men at endringene fra foreløpige tall i hovedsak er tekniske. Den viktigste endringen var at gjeld ble klassifisert som kortsiktig etter et covenant-brudd ved årsskiftet, selv om waiver senere ble innhentet. Dette er et regnskapsmessig signal investorene bør forstå: det er ikke nødvendigvis akutt likviditetskrise, men det viser at finansielle vilkår og rapporteringskvalitet må følges tett.
SB1 Markets beholder kursmålet for Envipco på 40 kroner, Selg.
Bygg, anlegg og eiendom: ordre og kapitaldisiplin styrer bildet
Innen bygg og anlegg har Veidekke en positiv oppdatering. ABG oppgraderer aksjen etter rekordhøy ordreinngang. Selskapet har annonsert rundt 12 milliarder kroner i ordre i Q2 alene, og en stor anleggskontrakt på 5,4 milliarder kroner skal bidra fra Q3 og videre mot 2033. For Veidekke handler investeringshistorien om at høyere ordreinngang kan kombineres med marginmål over fem prosent og fortsatt høy kapitaldisiplin.
ABG Sundal Collier hever kursmålet for Veidekke til 210 kroner (200), hever til Kjøp.
AF Gruppen ventes å levere bedre resultat før skatt enn i fjor, og oppkjøpet av Claxton Engineering Services løfter estimatene for 2027. Oppkjøpet gir eksponering mot offshore de-commissioning, et område med høyere margin enn mye av tradisjonell entreprenørvirksomhet. For AF Gruppen er det positivt at markedet nå igjen kan se en vei mot compounding, men verdsettelsen er ikke lenger like løsrevet fra Veidekke som tidligere.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for AF Gruppen på 230 kroner, Kjøp.
Sentia ventes å levere stabil drift i Q2, men ordreboken i HENT har falt. ABG mener likevel flere store samarbeidsprosjekter kan konverteres til bygging i andre halvår, blant annet nye NRK-lokaler, Equinor-prosjekt og Nscale-kontrakt. Her blir ordreboken viktigere enn ett enkelt kvartal. Investorene bør se etter om forventede prosjekter faktisk blir kontrakter.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Sentia på 90 kroner, Kjøp.
NRC Group er det svakere navnet i samme sektor. ABG venter bare marginal resultatforbedring, og fremhever svak kontantstrøm som et rødt flagg for prosjektmarginer. Ordreinntaket i Q2 ser bedre ut enn i Q1, men det er trolig ikke nok til å nå produksjonsguidingen. Verdsettelsen fremstår heller ikke åpenbart billig sammenlignet med Veidekke, AF Gruppen og Sentia.
ABG Sundal Collier hever kursmålet for NRC Group til 8,50 kroner (8,00), gjentar Hold.
Entra er mer interessant enn resultatet alene tilsier. Q2 var svakt, med lavere leieinntekter, høyere eiendomskostnader, verdifall og lavere økonomisk ledighet. Samtidig var netto utleie sterk. Pareto ser begrensede kortsiktige katalysatorer og kutter kursmålet, mens ABG peker på at en ny kapitalallokeringsmodell kan tvinge frem salg av svakere eiendeler og mer aktiv balansebruk. For Entra blir derfor spørsmålet om selskapet bare skal vente på bedre marked, eller om porteføljen faktisk skal trimmes hardere.
ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Entra på 120 kroner, Kjøp.
Pareto senker kursmålet for Entra til 111 kroner (120), gjentar Hold.
Disclaimer
Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter. Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.
Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon, tekniske og fundamentale betraktninger, og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.