Morgenrapport 20. august: Orkla skuffer, Hauto faller kraftig på utbytte, Panoro kjøper produksjon fra DNO og flere mindre selskaper får støtte fra meglerhusene
Rapporten inneholder ingen investeringsråd fra Inside Oslo børs, men er skrevet som en redaksjonell markedsoppdatering basert på det som har kommet frem i media, på web og kommentarer/analyser fra meglerselskapene.
Merk at systemet har en begrensning på 10 grafer per utgave, men jeg kommer til å sende ut en PDF-rapport med grafer på alle de omtalte selskapene i denne utgaven.
Kort oppdatering
Orkla leverer et svakt Q2 som løfter frem bekymringen for volumvekst og marginer i merkevareporteføljen, mens Panoro Energy får en mer positiv mottakelse etter kjøpet av DNOs eiendeler i Elfenbenskysten. Samtidig kommer det flere tydelige små- og mellomstore selskapsoppdateringer, der Endúr, B2 Impact, BEWI, Zaptec, Soiltech og Thor Medical skiller seg positivt ut, mens Höegh Autoliners, Odfjell Technology, Flex LNG og deler av sjømatsegmentet får mer blandede kommentarer.
I energimarkedet stiger Brent videre og ligger rundt 92.80 som er opp 1,45 %. Olje- forsvar og shipping preges av geopolitikk, tankmarked og usikkerhet rundt den fysiske flyten av olje. Det gir støtte til olje- og oljeserviceaksjer, men det gjør også at investorene faktisk må skille mellom selskaper hvor det er økt kontantstrøm, og hvor aksjekursen allerede har tatt ut mye av det positive.
Inside Oslo Børs: Mange av selskapene innenfor disse sektorene har modne tekniske trender og det skal lite til av negative fundamentale signaler før det kommer store kursendringer, ref. dagens kraftige kursnedgang for Høegh Autoliners.
Forventer at vi kan komme til å se en rekke slike kraftige kursfall eller kortsiktige nedtrender blant olje, shipping og forsvarsaksjene i ukene fremover. Modne trender har en tendens til å reagere kraftig på ny fundamental informasjon som ikke understøtter trenden/caset.
I mange tilfeller skal det kun en liten tue for å velte et stort lass når det er stor trengsel på aksjonærsiden og mange investorer har kommet inn høyt i trenden. Disse har ikke buffer og vil reagere mer kontant på svekkelser i kursen.
Orkla
Orkla har dagens svakeste store selskapsoppdatering, hvor ABG, Arctic, SEB og DNB Carnegie beskriver Q2 som svakt, og hovedproblemet er at avviket ikke bare kom fra én enkelt post, men fra en bredere kombinasjon av lavere salg, svak organisk vekst og press på marginene.
ABG peker på at kjernevirksomheten hadde inntekter på 16,7 milliarder kroner, klart under både egne og konsensusforventningene, mens justert EBIT på 1.774 millioner kroner også var rundt 5–6 prosent svakere enn ventet. Arctic beskriver et tilsvarende bilde som svakere organisk vekst, med inntekter 4–5 prosent under forventningene og justert EBIT 5–6 prosent under.
Det som gjør rapporten mer problematisk for Orkla, er at selskapet ikke bare må forklare et svakt kvartal, men også overbevise markedet om at porteføljeselskapene fortsatt kan levere volumvekst i et mer normalisert forbrukermarked. ABGs oppsummering fra presentasjonen peker på at svakheten var bredt fordelt mellom porteføljeselskapene, og at konsensus trolig må ned rundt 5–6 prosent. Dette gjør aksjen mindre defensiv på kort sikt enn mange investorer kanskje har sett for seg, fordi den stabile merkevarehistorien nå må støttes av bedre organisk vekst, ikke bare fra kostnadskontroll.
ABG Sundal Collier har Orkla på Hold med kursmål 110 kroner.
Arctic Securities har Orkla på Hold med kursmål 115 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen faller kraftig og siden ALLE investorer som har kjøpt og sitter med Orkla siden minst november 2025 har tap i aksjen er trolig sentimentet i aksjen svakt. Alle de tekniske modellene befinner seg i salgssignaler og bl.a. PF modellen gikk i salg ved 100, hvor det indikative kursmålet er ned mot 91,60.
Svak teknisk- kombinert med en svakere fundamental utvikling er ikke en god kombinasjon. Volumprofilen understøtter at et stort antall millioner aksjer/investorer har urealiserte tap og at de to mest omsatte nivåene befinner seg mellom 108-104.
Foruten en RSI på 24 er det intet av annet teknisk som indikerer en kortsiktig bunnformasjon. RSI skal man være forsiktig med å bruke som et konkret bunnsignal, og spesielt når det fundamentale sitter i førersetet.
Den generelle tommelfingerregelen indikerer at man sjelden skal vurdere aksjer som faller kraftig på fundamentale signaler da dette også tar bort et kortsiktig oppsidepotensiale. Og med et stort antall investorer i rødt så er det ikke gitt å vite hvor den vil bunne.
Panoro Energy
Panoro Energy får en positiv vurdering, og flere meglerhus omtaler kjøpet av DNOs eiendeler i Elfenbenskysten som et godt strategisk grep.
Inside Oslo Børs: Kursen faller imidlertid 4,7 % på meldingen og ned til 20 dagers støtten ved 28, 50 dager kommer inn som ytterligere støtte litt under ved 27.33. Panoro har trendet opp fra bunnen i juli, men har kun hentet inn ca. 50 % av nedgangen fra mai toppen ved 36,26 og bunnen i juli ved 24.30.
Dette gir en moderat til svak kortsiktig opptrend i ett ellers sterkt oljeregime. Oljeselskaper som er svake på en oljepris på 93 dollar har en fundamental utvikling som markedet trolig ikke er helt komfortabel med og som kan reagere med mer nedsidemomentum når oljeprisen mister sin risikopremie og normaliserer seg.
SB1 Markets skriver at Panoro går inn i et nytt land til en fornuftig pris og samtidig øker produksjonen med rundt 20 prosent, mens Pareto beskriver transaksjonen som en reell vinn-vinn for både kjøper og selger. Selve Q2-tallene omtales av SB1 som lite dramatiske, og det viktigste blir derfor ikke kvartalet isolert, men hvordan avtalen endrer produksjonsbasen og gir selskapet en fjerde produserende plattform.
For investorer er poenget at Panoro får mer produksjon og flere bein å stå på uten at transaksjonen ser ut til å belaste balansen på en måte som endrer risikobildet vesentlig. Samtidig står meglerhusene et stykke fra hverandre i verdsettelsen. Pareto ligger høyest med 45 kroner, SB1 på 44 kroner og Arctic/Fearnley rundt 42 kroner, mens ABG er mer forsiktig med Hold og 32 kroner. Det betyr at alle ser den industrielle logikken i avtalen, men at synet på hvor mye dette skal betales for i aksjen fortsatt varierer.
Pareto Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 45 kroner.
SB1 Markets har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 44 kroner.
Arctic Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 42 kroner.
Fearnley Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 42 kroner.
ABG Sundal Collier har Panoro Energy på Hold med kursmål 32 kroner.
DNO
DNO omtales i forbindelse med salget av selskapets interesser i Elfenbenskysten til Panoro. ABG peker på at CI-27 selges til en selskapsverdi på rundt 80 millioner dollar, men vurderer den direkte NAV-effekten som begrenset. Det interessante er derfor ikke først og fremst selve prisen, men at transaksjonen frigjør midler og kan øke sannsynligheten for at DNO går videre med Genel-relaterte grep.
For DNO-investorer er dette en oppdatering som passer inn i bildet av et selskap som rydder i porteføljen, men hvor investeringscaset fortsatt ligger i kapitalallokering, Kurdistan-risiko og mulige strukturelle trekk.
ABG Sundal Collier har DNO på Hold med kursmål 19 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen handles marginalt over det mest omsatte nivået og det nest høyeste omsatte nivået kommer inn mellom 19-19,50. Det er altså fortsatt en del overliggende motstand rett ovenfor dagens nivåer samtidig som kursen ikke er så langt under en rekke av meglerhusenes kursmål.
Trendmodellen ligger i et kjøpssignal, Taktisk trendindikator er 66 og stigende og kursen handles i et PF kjøpssignal fra 17,21, hvor det indikative kursmålet er 21,21. Siden volumprofilen kommer inn med økende motstand kombinert med at kursen er å betrakte som relativt kraftig overkjøpt med en RSI på 70 øker risken for at PF kursmålet er litt for optimistisk for inneværende oppgang.
Kongsberg Gruppen
Kongsberg Gruppen får en ny kommentar fra SB1 Markets etter at selskapet har sikret en oppfølgingsordre på 1,1 milliarder kroner fra General Dynamics Land Systems-Canada for PROTECTOR fjernstyrte våpenstasjoner til den canadiske hæren. Ordren bygger videre på tidligere leveranser og bekrefter den løpende etterspørselen etter Kongsbergs forsvarsteknologi, men den er ikke stor nok til å endre det store bildet i aksjen, ettersom aksjen allerede prises med forventning om høy ordreinngang og sterk forsvarsaktivitet over flere år.
Inside Oslo Børs: Som kommentert i gårsdagens tekniske rapport befinner KOG seg innenfor en mellomlangsiktig kileformasjon, hvor kursen nettopp har vært oppe og testet toppen av denne og blitt avvist. Det er interessant å registrere at RSI denne gangen toppet ut på 70 og var på 84 på juni oppgangen selv om kursen denne gangen har steget mer i kroner. Det gir oss en negativ divergens som vi skal følge opp. Et avtakende momentum kombinert med en negativ formasjon kan trigge en korreksjon tilbake igjen. Kursen jobber seg imidlertid kontrollert ned mot 20 dager støtten slik at det er for tidlig å ta frem noen negative overskrifter.
Endúr
Endúr får en positiv kommentar fra Arctic, etter at Q2-inntektene på rundt 2,0 milliarder kroner var høyere enn både Arctic og konsensus hadde ventet, og justert EBITA på 135 millioner kroner slo også forventningene.
Arctic omtaler utviklingen som solid på tvers av segmentene, særlig innen Rehabilitation og Maritime, og peker på at Q2 normalt er det svakeste sesongkvartalet. Når selskapet samtidig går inn i et sterkere andre halvår og meglerhuset venter positive estimatrevisjoner, blir Endúr en av de mer positive selskapsoppdateringene blant de mindre selskapene idag. Arctic Securities har Endúr på Kjøp med kursmål 145 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen steg markant fra start på resultatfremleggelsen og opp mot klyngen av 8/20/50 dager motstanden. Siden er Endur blitt solgt ned igjen, hvilket kan indikere at det er noe i tallene/kommentarer som markedet ikke helt liker. Slike responser på gode tall kombinert med at den har falt i forkant er ikke positive signaler. Men snittvolumet på 87k gjør at enkeltordrer kan farge aksjen uten at det er grunnlag for å endre tolkningen av aksjen. I mindre likvide aksjer er mange ganger dag til dag utviklingen preget av støy og enkeltordre.
De tekniske modellene understøtter ikke per dato og det er blitt utløst et salgssignal for trendmodellen 8/20 dager, Taktisk trendindikator er i kjelleren og på 14, hvilket indikerer en svak trend samtidig som kursen flørter med et PF salgssignal ved 110.66, hvor det indikative kursmålet er ned mot 99.
Teknisk sett befinner Endur seg inne i en kortsiktig nedtrend, hvor den er nær til å teste støtten ved forrige bunn i juni. Ser at volumprofilen kommer inn med de to mest omsatte nivåene rett under dagens kurs, hvilket kan understøtte at den befinner seg innenfor en sidelengs konsolideringsboks sett mot juni bunnen og august toppen. Avventer flere tekniske signaler da aksjen har et kortsiktig negativt bias.
B2 Impact
B2 Impact trekkes frem i Arctic Morning med en positiv rapport. Cash EBITDA var rundt 3 prosent over Arctic sitt anslag, EPS på 0,66 kroner var over konsensus på 0,54 kroner, og selskapet løftet investeringsmålet for 2026 til 4,0 milliarder kroner fra 3,5 milliarder kroner. Det støtter bildet av bedre porteføljemomentum og høyere investeringsaktivitet, og i et marked som fortsatt vurderer balansen mellom kredittkvalitet, vekst og kapitalbinding, er det særlig kombinasjonen av resultatbeat og høyere investeringsmål som gjør oppdateringen interessant.
Arctic Securities har B2 Impact på Kjøp med kursmål 28,50 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen trender positivt og styrker seg på dagens resultatfremleggelse. Men vil ikke gi et nytt PF kjøpssignal før over 26,67, hvor det indikative kursmålet er 28,88. Kursen har trendet opp fra 22 nivået i juni, og kan med dette ha priset inn, om ikke alt, deler av det positive fundamentale bildet. Ser an volumutviklingen og hvordan den slutter i dag som et signal på om trenden er moden eller ikke.
Norconsult
Norconsult leverer et kvartal som vurderes noe ulikt, men hovedbildet er at selskapet står stødigere enn flere sammenlignbare konsulentselskaper. ABG kaller rapporten bedre enn peers og peker på justert EBITA omtrent på linje med forventningene, sterke resultater fra Norge og Renewable Energy, samt en solid ordrereserve. Arctic omtaler rapporten som i hovedsak på linje, med justert EBITA på 255 millioner kroner og ordreinngang som løfter ordrereserven til 7,8 milliarder kroner, opp 10 prosent fra året før. SEB er litt mer forsiktig og peker på organisk vekst på 5,7 prosent, noe lavere enn i de siste kvartalene, og justert EBITA litt under både egne og konsensusforventninger.
Det gjør Norconsult til en aksje der rapporten neppe utløser en kraftig reprising, men hvor investorer fortsatt får et bilde av høyere kvalitet enn i andre deler av konsulentmarkedet. Det viktigste videre blir om selskapet kan holde marginene stabile samtidig som ordreboken bygges, for da kan markedet i større grad akseptere at veksten kommer litt roligere enn tidligere.
ABG Sundal Collier har Norconsult på Kjøp med kursmål 45 kroner.
SEB har Norconsult på Kjøp med kursmål 45 kroner.
Arctic Securities har Norconsult på Kjøp med kursmål 43 kroner.
Fearnley Securities har Norconsult på Kjøp med kursmål 41 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen har trendet positivt siden juni, gått sidelengs fra toppen i slutten av juli og faller litt på resultatfremleggelsen. Kursen handles innenfor et område hvor det er mye omsetning og med litt lunkne kommentarer fra meglerhusene kan det se ut som de to mest omsatte nivåene som kommer inn, fra rett over dagens nivå og opp til 39, kan bli en ekstra tøff nøtt å knekke.
Spørsmålet man kan stille seg rent teknisk er om tallene vil kunne mobilisere flere mer aggressive kjøpere eller om motstanden kan komme til å tynge aksjen fremover. Når det ikke er kraftige grunner til å sitte posisjonert kan volumprofilen komme inn som et argument ettersom investorer kan bli mer utålmodige.
Odfjell Technology
Odfjell Technology leverer et kvartal hvor totalbildet ser bedre ut enn kvaliteten i de underliggende segmentene. DNB Carnegie beskriver rekordhøy EBITDA hjulpet av oppkjøp, men samtidig softere utvikling i kjernevirksomheten. ABG skriver at underliggende justert EBITDA på 245 millioner kroner var omtrent på linje med konsensus, men at de samlede kjernesegmentene var under forventningene, og at det derfor kan komme små negative estimatrevisjoner. Fearnley omtaler rapporten som på den softere siden, men holder likevel fast ved et positivt syn.
For investorer blir dette et spørsmål om hvor mye man skal betale for oppkjøpsdrevet vekst når den organiske delen ikke helt følger med. Selskapet har fortsatt god eksponering mot olje- og servicesyklusen, men kvartalet gjør ikke investeringscaset renere; det holder den i gang, men gir ikke en positiv bekreftelse.
ABG Sundal Collier har Odfjell Technology på Kjøp med kursmål 80 kroner.
Fearnley Securities har Odfjell Technology på Kjøp med kursmål 87 kroner.
Inside Oslo Børs: Kursen har rekylert litt opp som en respons på den sterke nedtrenden fra april toppen, men den har vært moderat og det i en sterk oljesektor. Stiger litt i dag, men trend- og formasjonsmessig er det mer som skal endre seg. Ser at det kommer inn et PF kjøpssignal ved 61,50, hvor kursmålet er 63,38, hvilket ikke skaper noen høy puls.
Når potensialet er så lite så understøtter dette at formasjonen ikke er den beste. Har ikke noe å utsette på den helt kortsiktige trenden, og den befinner seg i et trendkjøp, taktisk trendindikatoren har styrket seg samtidig som volumprofilen indikerer lite med overliggende motstand før oppe ved 67-nivået. Det lave snittvolumet på 43k sørger for å redusere påliteligheten til det tekniske.
DOF
SEB hever kursmålet til 150 kroner og skriver at selskapet er i svært god form, mens de svake optiske endringene i 2026-guidingen skyldes forhold markedet i stor grad burde kjenne til, som fartøytransaksjoner, tapet av Skandi Amazonas og flytting av klassearbeid. Pareto beskriver kvartalet som godt, med solid underliggende inntjening, god kontraktsdekning og begrensede revisjoner, mens SB1 fortsatt mener høyere utbytter fremover må veies mot en mer krevende verdsettelse.
Det viktigste i DOF er at driften fortsatt ser sterk ut, samtidig som ordreboken er høyere og utbytteprofilen blir mer synlig. Den store forskjellen mellom SEB/Pareto og SB1 ligger ikke i om kvartalet var svakt eller sterkt, men i hvor mye av de neste årenes kontantstrøm som allerede ligger diskontert inn i aksjekursen. Det gjør DOF til en mer moden kontantstrømsaksje enn tidligere, hvor hver oppdatering fremover trolig vil måles mot kontraktsdekning, utbytteevne og hvor mye flåtefornyelse som kan gjøres uten å svekke aksjonærverdiene.
SEB hever kursmålet for DOF til 150 kroner (132), Kjøp.
Pareto Securities hever kursmålet for DOF til 148 kroner (139), Kjøp.
SB1 Markets senker kursmålet for DOF til 125 kroner (130), Nøytral.
Inside Oslo Børs: Kan argumentere for at kursen har fått en dobbel-toppformasjon sett mot mai toppen. Kursen akselererte opp i forkant av tallene, hvilket kan ha vært en kapitulering siden mange ønsket å være inne før tallene.
Kursen i etterkant signaliserer at tirsdagens sesjon kan bli stående som en topp i ukene fremover. Det å snu denne skuta, slik at kursen mobiliserer et nytt kraftig momentum for å ta ut tirsdagens topp ved 140, når flere av meglerselskapene ligger med kursmål omkring 150 kroner synes ikke å ha noen høy teknisk sannsynlighet.
Moden trend + akselerende utvikling + potensiell mellomlangsiktig topp indikerer i retning av en toppformasjon. Akselerasjonen kan ha fått inn siste rest av investorer og den modne trenden har over tid sørget for å få inn mange investorer. Det er altså trolig færre som ønsker seg en ytterligere eksponering i en aksje som befinner seg rett under noen viktige fundamentale kursmål.
Höegh Autoliners
Höegh Autoliners får en blandet mottakelse. ABG skriver at Q2-resultatet i seg selv var omtrent på linje, men at utbyttet var rundt 80 prosent lavere enn ventet og at guidingen for Q3 EBITDA lå rundt 16 prosent under konsensus. Fearnley bruker en mildere formulering og peker på at utbyttet var skuffende, men at arbeidskapital oppbyggingen trolig er midlertidig og at utbyttet kan komme tilbake i Q3. Arctic er mer positiv på aksjen enn ABG og Fearnley, men også deres morgenkommentar peker på at dividendeskuffelsen kan gi noe press i aksjen.
For Höegh Autoliners handler dette derfor mindre om at shippingbildet har svekket seg, og mer om at aksjen har priset inn et for høyt utbytte og for sterk synlighet. Når utbyttet bommer så mye som det gjør, må markedet få tillit til at arbeidskapitalen faktisk normaliseres raskt, ellers vil rabatten mot mer sterker kontantstrømsaksjer i shipping. kunne øke.
Arctic har Höegh Autoliners på Kjøp med kursmål 170 kroner.
ABG har Höegh Autoliners på Hold med kursmål 153 kroner.
Fearnley har Höegh Autoliners på Hold med kursmål 140 kroner.
Inside Oslo Børs: Hauto har fått det jeg kaller en kortsiktig «trendkiller» som får massiv sentimenteffekt. Ca. 15 sesjoner tilbake i juli har nå urealiserte tap og spesielt fra den siste akselerasjonen opp mot 200 har fått hentet inn mange etternølere. Bare fra de 10 siste sesjonene er det 4 millioner aksjer som nå befinner seg i en variert grad av tap. Dette er nok mange investorer som ikke har buffer på disse aksjene, og som kan reagere mer i affekt.
Basert på klassisk teknisk analyse har Hauto fått en mellomlangsiktig topp, som kan bli stående, ikke i uker, men trolig i måneder. Skulle kursen falle videre ned mot 50 dager omkring 161 kan aksjen bli tilstrekkelig oversolgt, få støtte og stabiliserer aksjen seg omkring 50 dager kan det komme en klassisk refleksrekyl tilbake mot 175-182 nivået. Men klassisk teknisk har aksjen toppet og det vil kun bli en kortsiktig refleksrekyl som vil feile opp mot ett av de overliggende motstandsnivåene.
BEWI
BEWI er en av de mer positive selskapsoppdateringene etter gårsdagens rapport. Pareto skriver at BEWI er tilbake, løfter kursmålet til 29 kroner og peker på at justert EBITDA i Q2 var 24 prosent over konsensus, samtidig som lavere finansielle kostnader og bedre estimater gir stor effekt på justert EPS i 2027 og 2028.
SB1 Markets løfter også kursmålet, til 26 kroner, og mener det sterke kvartalet og den positive strategioppdateringen bekrefter inntjeningsgearingen.
Arctic går enda høyere i sin morgenkommentar, med kursmål 31 kroner, etter økt tillit til investeringshistorien og en gradvis bedring i europeisk bygg- og anleggsaktivitet.
Det interessante med BEWI er at rapporten ikke bare var ett enkelt kvartalsbeat, men at den viste positiv kontantstrøm, lavere gearing og bedre kostnadsbase og det samtidig. Når flere meglerhus løfter både estimater og kursmål, blir aksjen en av de mer tydelige reprising-kandidatene blant de mindre industriselskapene, selv om sensitiviteten mot byggemarkedet fortsatt gjør investeringscaset syklisk.
Pareto Securities hever kursmålet for BEWI til 29 kroner (24), Kjøp.
SB1 Markets hever kursmålet for BEWI til 26 kroner, Kjøp.
Arctic Securities har BEWI på Kjøp med kursmål 31 kroner.
Inside Oslo Børs: Det er imidlertid noen tekniske faktorer som må nevnes og det første er at responsen på tallene i starten var meget sterk, den åpnet høyt, steg marginalt videre før det kom inn selgere som presset kursen nedover gjennom resten av dagen slik at den sluttet ned mot laveste notering på onsdag.
Åpnet litt høyere i dag, men ser den samme utviklingen hvor det kommer inn selgere som presser aksjen nedover. Dette er å betrakte som klassisk gevinstsikring i en aksje som steg markant i forkant av tallene. Det interessante nå er å vurdere de tekniske modellene når det kortsiktige salgspresset dempes, og aksjen stabiliserer seg. Flere av de fundamentale kursmålene er blitt hevet og ligger godt over dagens nivåer, hvilket gjør aksjen interessant å vurdere i forhold til de tekniske modellene når den kortsiktige gevinstsikringen og ubalansen som ble skapt på onsdag blir jobbet ut.
Zaptec
Zaptec får en ny full gjennomgang fra Pareto, som løfter kursmålet til 60 kroner og beskriver den kommersielle utviklingen som svært sterk. Meglerhuset peker særlig på veksten i Benelux og skalafordelene som kommer når volumene øker, noe som gjør at Zaptec nå i større grad må vurderes som et selskap der inntjeningen begynner å ta igjen omsetningsveksten. Etter et kvartal der både ABG og Pareto har vært positive, blir det sentrale spørsmålet om den sterke ordre- og salgsutviklingen er et midlertidig løft eller starten på en mer varig marginreise.
Pareto Securities hever kursmålet for Zaptec til 60 kroner, Kjøp.
Inside Oslo Børs: Zaptec åpnet høyere onsdag, men ble solgt ned mot laveste i løpet av ettermiddagen, hvilket kan ha fått ut noen kortsiktige investorer. Stiger igjen i dag, hvilket kan være en mulig brekkstang-effekt, men den må følges opp med et brudd over inneværende konsolideringsboks. Kursen må slutte over 50.50 for å utløse et nytt PF kjøpssignal med kursmål 55. Klarer kursen å slutte over onsdagens høy øker den tekniske sannsynligheten for et potensielt brudd opp fra konsolideringsboksen. Et viktig spørsmål er om et fundamentalt kursmål på 60 vil være høyt nok for å lokke til seg større investorer?
Vow
Vow får en mer balansert, men likevel bedre, vurdering fra SB1 Markets. Meglerhuset gjentar Nøytral og kursmål 2,50 kroner, men peker på at den bedre lønnsomhetsutsikten reduserer risikoen for brudd på lånebetingelser og en mulig emisjon. Dette er viktig fordi aksjen i lang tid har vært preget av balansebekymring, ikke bare operasjonell utvikling. Så lenge långiverne er pragmatiske og lønnsomheten utvikler seg som SB1 legger til grunn, kan selskapet unngå en kapitalinnhenting, men meglerhuset mener fortsatt at det er for tidlig å prise inn et mer aggressivt vendepunkt.
SB1 Markets beholder kursmålet for Vow på 2,50 kroner, Nøytral.
Inside Oslo Børs: Volumene i VOW er lave, trenden er ikke positiv, hvilket gjør at det tekniske ikke gir noen gode og pålitelige signaler.
Cloudberry
Cloudberry leverer ifølge SB1 et sterkt Q2 drevet av høyere realiserte kraftpriser, men meglerhuset beholder Nøytral og kursmål 13 kroner fordi verdsettelsen fortsatt fremstår krevende. Det betyr at rapporten isolert sett var bedre enn ventet, men at aksjen trenger mer enn et godt kraftpriskvartal for å endre investeringsbildet. For Cloudberry er det fortsatt viktig at investorer får bedre oversikt over langsiktig produksjon, kapitalbruk og avkastning på nye prosjekter.
SB1 Markets beholder kursmålet for Cloudberry på 13 kroner, Nøytral.
Inside Oslo Børs: Volumet i Cloudberry kommer i kategorien small-caps. Hatt en sterk trend fra bunnen i juni, men volumene er for lave til å gi pålitelige tekniske signaler.
Thor Medical
Thor Medical får ny dekning fra ABG, som tar opp aksjen med Kjøp og kursmål 7 kroner. Meglerhuset beskriver selskapet som en knapp og skalerbar leverandørplattform inn mot markedet for radioaktive legemidler, der kapasitetsmangel og økende etterspørsel kan gi en interessant posisjon. Dette er fortsatt en høyere risikoprofil enn de mer modne industriselskapene, men det gjør samtidig at aksjen skiller seg ut i dagens rapport: Her er hovedspørsmålet ikke Q2-avvik, men om selskapet faktisk kan konvertere ordre- og kapasitetsbildet til skalerbar inntjening.
ABG Sundal Collier tar opp dekning av Thor Medical med kursmål 7 kroner, Kjøp.
Inside Oslo Børs: Thor Medical er en risky, men periodevis god kandidat for teknisk trading. Kursen har nå fått to kraftige momentumoppganger, som har tiltrukket seg mye kapital. Det er altså mange investorer inne i aksjen allerede og dagens oppgang kan derfor måtte sees på som et ledd i en rekyl på den siste korrigeringen tilbake og at den vil feile omkring dagens eller litt høyere nivåer, altså en helt klassisk teknisk utvikling i en aksje som har gått sterkt og låst inne en rekke investorer på høyere nivåer. Et kursmål på 7 kroner er trolig ikke sterkt nok til at den tar ut den siste august toppen.
Norbit
Norbit trekkes frem i Arctic-kommentarer som en aksje der svakheten etter sommeren kan ha blitt for stor. Arctic peker på at aksjen har falt til tross for rundt 600 millioner kroner i nye kontrakter, tilsvarende mer enn 20 prosent av siste tolv måneders inntekter, og til tross for et strategisk viktig oppkjøp innen Oceans som styrker eksponeringen mot forsvarsrelatert etterspørsel. Det er samtidig ventet at 2026-estimatene kan justeres noe ned på timing, men Arctic-kommentaren legger vekt på at den langsiktige historien er blitt sterkere.
Aksjen må vurderes mot kontraktsinngåelser, forsvarseksponering, oppkjøp og om selskapet klarer å levere på de langsiktige målene. Det gjør svakhet i aksjen mer interessant dersom investorene tror at kontraktene faktisk materialiseres i høyere inntekter og marginer de neste årene.
Inside Oslo Børs: Teknisk sett befinner Norbit seg innenfor en sidelengs konsolideringsboks, hvor kursen befinner seg ned mot bunnen av denne. Har falt under 8/20/50 dager snittene og har en jobb å gjøre før vi ser at trenden kan snu. Men konsolideringsboksen vil potensielt gjøre aksjen til mer attraktiv rent teknisk sett hvis den tar ut snittene og nærmer seg toppen av formasjonen. Et brudd opp fra slike bokser kan skape et kraftigere momentum, slik at Norbit er en aksje vi skal vurdere løpende opp mot de tekniske modellene.
For øyeblikket tester kursen et PF salgssignal ved 169.75, hvor det indikative kursmålet er ned mot 143. Trendindikatoren ligger i et salgssignal og taktisk trendindikator er fallende og svak på 20. Det første kursen må bekrefte er at PF salgssignalet ikke følges opp med mer nedside og at kursen faller under bunnen av boksen. På kort sikt har det tekniske et negativt bias.
Havila Shipping
Havila Shipping får en kredittkommentar fra Arctic, som peker på bedre inntjening, men lite nytt om finansieringen. Inntektene på 147 millioner kroner var 15 prosent over Arctic sitt anslag, mens EBITDA på 59 millioner kroner var 33 prosent over. Dette viser at driften har bedret seg, men for Havila er det fortsatt finansieringsspørsmålet som styrer risikobildet. Rapporten gir derfor støtte til driftsbildet, men ikke en full avklaring for kreditt- eller aksjeinvestorer.
Link Mobility
Link Mobility får en oppdatert Arctic-kommentar der kursmålet løftes til 33 kroner fra 31 kroner. Meglerhuset gjør begrensede endringer i estimatene for 2026–2028, men peker på at veksten er på vei tilbake, kostnadskontrollen bedres og gjeldsgraden faller. Dersom selskapet klarer å komme tilbake mot historisk organisk vekst, mener Arctic at det kan ligge oppside i konsensusforventningene. For investorer betyr det at Link nå i større grad handler om kvaliteten på gjeninnhentingen enn om ett enkelt kvartal.
Arctic Securities hever kursmålet for Link Mobility til 33 kroner (31), Kjøp.
Inside Oslo Børs: Det tekniske har svekket seg for Link, men fortsatt holder konsolideringsboksen. Kursen må falle under 24 for at denne brytes og at de tekniske salgssignalene blir bekreftet. Tester et PF salgssignal ved 25,37, hvor kursmålet er 20,60. Det nest høyeste volumnivået kommer inn som støtte omkring 21,50/22. Kursen handles marginalt under 50 dager og er nær ved å gi et salgssignal i trendmodellen 8/20 dager. Har ikke gitt noen bekreftende tekniske signaler for retningen og avventer og ser hva markedet velger å gjøre.
Mowi
Mowi får en positiv vurdering fra SB1 Markets, som mener fokuset bør ligge på bedre markedsutsikter snarere enn kortsiktige kostnadsbekymringer. Meglerhuset peker på at en sterk El Niño og høyere priser på marine fôringredienser er kjent risiko, men at tilbudsbildet og lakseprisen fremover fortsatt støtter et positivt syn. Etter flere Mowi-kommentarer de siste dagene er hovedbildet at meglerhusene i stor grad ser gjennom de forhåndsannonserte Q2-tallene og heller vurderer hvor konservativ guidingen og markedsforventningene er for 2027.
SB1 Markets har Mowi på Kjøp med kursmål 255 kroner.
Inside Oslo Børs: Mowi har en uavklart teknisk situasjon og kan argumentere for at den befinner seg innenfor en sidelengs konsolideringsboks. Under 193 vil det bli utløst et PF salgssignal hvor kursmålet er ned mot 175, og vil måtte stige over 210 for at det skal gis et nytt PF kjøpssignal, hvor kursmålet trolig vil bli mellom 220-227.
Spørsmålet er om de fundamentale kursmålene, som stort sett har ligget steady mellom 235-260, er tilstrekkelig høye til at større investorer vil løfte aksjen mot 230-nivået. Har de tilstrekkelige positive signaler for å bli mer aggressive? Inntil 210-nivået tas ut har vi ikke mottatt et positivt svar på disse spørsmålene.
50 dager er nå blitt en viktig støtte, som også er bunnen til boksen. Volumprofilen indikerer lite med underliggende støtte samtidig som de to mest omsatte nivåene kan skape selgere ved et brudd under 50 dager.
Lerøy Seafood Group
Q2 var svakt, særlig på grunn av Sjøtroll og kostnadsbildet, men meglerhusene trekker ulike konklusjoner. Pareto holder seg på Hold og peker på at fôrkostnader oppveies av kostnadskuttene, mens SEB også er avventende og skriver at kvartalet gir lite komfort. På den andre siden løfter Arctic aksjen til Kjøp, fordi bedre biologi, lavere behandlingstrykk i region vest og et sterkere laksemarked kan gi høy operasjonell gearing, mens ABG mener kostnadsforbedringene begynner å bli synlige og kan motvirke mye av fôrprispresset. SB1 er også positiv og peker på bedre relativ kostnadsutvikling inn i 2027.
Det gjør Lerøy til et godt eksempel på en aksje der alle ser svakheten i kvartalet, men der uenigheten handler om hvor raskt forbedringen kommer. Hvis biologien fortsetter å bedre seg og lakseprisene holder seg høyere, kan aksjen få støtte fra lav prising og høy inntjeningsfølsomhet. Hvis kostnadene og Sjøtroll-problemene varer lenger, vil de mer avventende meglerhusene få rett i at markedet bør kreve mer dokumentasjon før aksjen prises opp.
SB1 Markets har Lerøy Seafood Group på Kjøp med kursmål 61 kroner.
ABG Sundal Collier har Lerøy Seafood Group på Kjøp med kursmål 56 kroner.
Arctic Securities hever Lerøy Seafood Group til Kjøp med kursmål 50 kroner.
Fearnley Securities har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 46 kroner.
Pareto Securities har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 44 kroner.
SEB har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 43 kroner.
Inside Oslo Børs: Lerøy har en uavklart teknisk formasjon og utvikling. Den har trendet opp fra bunnen i juli, men dette sees på som en rekyl på den sterkere nedgangen fra april fra 48-nivået til bunnen i juli på 37.74. Handles innenfor det mest omsatte nivået og vil utløse et PF kjøpssignal ved 43, hvor kursmålet er 46,60. Trendmodellen ligger i kjøpssignal, Taktisk trendindikator er mer nøytral på 56. Avventer flere tekniske signaler fra modellene.
Austevoll Seafood
Austevoll Seafood får en mer krevende vurdering fra Arctic, selv om meglerhuset fortsatt har Kjøp og kursmål 100 kroner. Rapporten var i hovedsak på linje når man ser på verdiene utenom Lerøy, men utsiktene for den peruanske virksomheten er svekket av El Niño, og det ser mindre sannsynlig ut at Chile og Pelagia fullt ut kan kompensere for dette. Arctic reduserer derfor EBITDA for stubben i 2026, men holder utsiktene for 2027 mer stabile. Aksjen forblir dermed ett case med flere bevegelige deler, men den kortsiktige inntjeningen i Peru er blitt mer usikker.
Arctic Securities har Austevoll Seafood på Kjøp med kursmål 100 kroner.
Inside Oslo Børs: Litt samme konklusjon og utvikling som Lerøy. Handles under 8/20 dager og kursen handles under to av de mest omsatte nivåene. Redusert fundamentalt potensiale og usikkerhet kombinert med potensielt sterkere overliggende motstand er ikke den beste kombinasjonen for at investorer skal bli mer aggressive.
Sjømat
Sjømatbildet er bedre på etterspørsel og biomasse, men mer krevende på kostnader. Pareto venter laksepris rundt 68 kroner kiloen for uke 35, én krone lavere enn uken før, mens både Pareto, Arctic og DNB Carnegie trekker frem at norsk laksebiomasse var opp 2,9 prosent fra året før ved utgangen av juli. Samtidig er antallet fisk i sjøen lavere, noe som gjør snittvekten viktigere for produksjonsbildet. Dette støtter et syn om økende produksjonsmomentum, men ikke nødvendigvis et uproblematisk marginbilde, fordi fôrkostnader og biologiske forskjeller mellom selskapene fortsatt vil skille vinnerne fra taperne.
Inside Oslo Børs: Vi ser at sektoren har noen tekniske utfordringer som vil måtte ryddes av veien før det kommer signaler på et mer mellomlangsiktig trendskifte. Den siste oppgangen kan sees på som en rekyl på den mellomlangsiktige nedtrenden fra januar toppen.
Toppet i august oppunder det mest omsatte nivået og rett ovenfor der kommer de to neste høyere omsatte nivåene. Det er altså mye volum som trenger impulser for å bli tatt ut. Kan befinne seg innenfor en konsolideringsboks, men faller sektoren under 50 dager øker den tekniske risikoen markant.
Cambi
Cambi får en mer nyansert vurdering fra DNB Carnegie. Inntektene var 8 prosent over meglerhusets anslag, men rapportert EBITDA var omtrent på linje fordi bruttomarginen var svakere enn ventet. DNB kutter 2026-EBITDA med 10 prosent, men mener ikke at dette endrer den langsiktige investeringshistorien. For Cambi er dette dermed et kvartal som minner markedet om at timing og prosjektmiks kan gi store utslag, samtidig som selskapet fortsatt vurderes positivt dersom ordrebok og marginer normaliseres.
DNB Carnegie har Cambi på Kjøp.
Kursmål og anbefalingsendringer
SEB hever kursmålet for DOF til 150 kroner (132), Kjøp.
Pareto Securities hever kursmålet for DOF til 148 kroner (139), Kjøp.
SB1 Markets senker kursmålet for DOF til 125 kroner (130), Nøytral.
Pareto Securities hever kursmålet for BEWI til 29 kroner (24), Kjøp.
SB1 Markets hever kursmålet for BEWI til 26 kroner, Kjøp.
Arctic Securities har BEWI på Kjøp med kursmål 31 kroner.
Pareto Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 45 kroner.
SB1 Markets har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 44 kroner.
Arctic Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 42 kroner.
Fearnley Securities har Panoro Energy på Kjøp med kursmål 42 kroner.
ABG Sundal Collier har Panoro Energy på Hold med kursmål 32 kroner.
ABG Sundal Collier har DNO på Hold med kursmål 19 kroner.
ABG Sundal Collier har Orkla på Hold med kursmål 110 kroner.
Arctic Securities har Orkla på Hold med kursmål 115 kroner.
Arctic Securities har Endúr på Kjøp med kursmål 145 kroner.
Arctic Securities har B2 Impact på Kjøp med kursmål 28,50 kroner.
ABG Sundal Collier har Norconsult på Kjøp med kursmål 45 kroner.
SEB har Norconsult på Kjøp med kursmål 45 kroner.
Arctic Securities har Norconsult på Kjøp med kursmål 43 kroner.
Fearnley Securities har Norconsult på Kjøp med kursmål 41 kroner.
ABG Sundal Collier har Odfjell Technology på Kjøp med kursmål 80 kroner.
Fearnley Securities har Odfjell Technology på Kjøp med kursmål 87 kroner.
Arctic Securities har Höegh Autoliners på Kjøp med kursmål 170 kroner.
ABG Sundal Collier har Höegh Autoliners på Hold med kursmål 153 kroner.
Fearnley Securities har Höegh Autoliners på Hold med kursmål 140 kroner.
ABG Sundal Collier har Flex LNG på Selg med kursmål 25 dollar.
Pareto Securities hever kursmålet for Zaptec til 60 kroner, Kjøp.
SB1 Markets beholder kursmålet for Vow på 2,50 kroner, Nøytral.
SB1 Markets beholder kursmålet for Cloudberry på 13 kroner, Nøytral.
ABG Sundal Collier tar opp dekning av Thor Medical med kursmål 7 kroner, Kjøp.
Fearnley Securities har Soiltech på Kjøp med kursmål 92 kroner.
Arctic Securities hever kursmålet for Link Mobility til 33 kroner (31), Kjøp.
SB1 Markets har Mowi på Kjøp med kursmål 255 kroner.
SB1 Markets har Lerøy Seafood Group på Kjøp med kursmål 61 kroner.
ABG Sundal Collier har Lerøy Seafood Group på Kjøp med kursmål 56 kroner.
Arctic Securities hever Lerøy Seafood Group til Kjøp med kursmål 50 kroner.
Fearnley Securities har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 46 kroner.
Pareto Securities har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 44 kroner.
SEB har Lerøy Seafood Group på Hold med kursmål 43 kroner.
Arctic Securities har Austevoll Seafood på Kjøp med kursmål 100 kroner.
SEB har GN Store Nord på Kjøp med kursmål 150 danske kroner.
ABG Sundal Collier har GN Store Nord på Kjøp med kursmål 130 danske kroner.
DISCLAIMER
Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter. Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.
Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon, teknisk og fundamentale betraktninger og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.