Oppdatert markeds- og selskapsrapport: Iran-avtale, lavere oljepris, Capital Tankers, sjømat og energi i fokus
Siden fredag har det kommet flere nye kommentarer og markedsoppdateringer som endrer deler av bildet inn mot ukestart. Den viktigste endringen er at USA og Iran ifølge flere meglerkommentarer skal ha kommet frem til en avtale som ventes signert i Sveits fredag. Dette har sendt oljeprisen kraftig ned, redusert den geopolitiske risikopremien og endret forutsetningene for både energiaksjer og shipping.
Dette er en redaksjonell markedsomtale. Når kjøps-, hold- eller salgsanbefalinger omtales, er dette meglerselskapenes vurderinger og ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs.
Markedet: lavere oljepris gir bedre risikovilje, men usikkerheten er ikke borte
SEB og ABG peker begge på at markedet nå priser inn en tydeligere lettelse i Midtøsten. USA og Iran skal etter helgen ha blitt enige om en avtale som ventes signert fredag. Avtalen skal etter planen innebære at Hormuzstredet gradvis åpnes igjen, at den amerikanske blokaden avsluttes, og at partene går inn i en ny 60-dagers forhandlingsperiode om blant annet Irans atomprogram og sanksjonslettelser.
Oljeprisen har reagert kraftig. Brent handles nå rundt 83 dollar fatet, ned fra rundt 89 dollar fredag morgen og betydelig lavere enn nivåene tidligere i forrige uke. Dette er fortsatt et høyt oljeprisnivå historisk, men den akutte geopolitiske risikopremien er klart lavere. For Oslo Børs er dette todelt. Lavere oljepris kan dempe støtten til oljeprodusenter og oljeservice, men det kan samtidig være positivt for inflasjon, renter, forbruk og selskaper med drivstoff eller oljeprodukter som viktige innsatsfaktorer.
SEB understreker samtidig at avtalen fortsatt har betydelig gjennomføringsrisiko. Den er ikke signert ennå, Israel har signalisert at de ikke nødvendigvis er bundet av avtalen, og Iran uttrykker fortsatt mistillit til amerikanske intensjoner. Markedet kan derfor få perioder med sterkere risikovilje, men situasjonen er fortsatt sårbar for nye overskrifter.
Renter og makro: Norges Bank blir ukens norske hovedpunkt
SEB venter at Norges Bank holder styringsrenten uendret på 4,25 prosent torsdag. Samtidig ventes kommunikasjonen å være stram, fordi inflasjonen fortsatt er for høy og lønnsveksten fortsatt vurderes som krevende. Dette er viktig for rentefølsomme aksjer. En uendret rente kan gi noe lettelse, men dersom Norges Bank beholder en haukete tone, kan det begrense oppsiden i eiendom, forbruk og enkelte vekstaksjer.
ABG peker samtidig på at estimatene for Oslo Børs fortsatt beveger seg oppover, men at markedet handler over midtsyklisk verdsettelse. Det betyr at inntjeningsbildet fortsatt er støttende, men at prisingen er mer strukket som gjør markedet mer følsomt for skuffelser.
Olje og energi: lavere oljepris svekker den kortsiktige energipremien
Brent er rundt 83 dollar fatet og WTI rundt 81-80.5 dollar fatet. Nedgangen kommer etter Iran/USA-avtalen og forventninger om at Hormuzstredet etter hvert kan åpnes for mer normal trafikk.
For Equinor, Aker BP, Vår Energi og DNO betyr dette at den kortsiktige støtten fra oljeprisen er lavere enn i forrige uke. Samtidig er 83 dollar fortsatt et nivå som gir god kontantstrøm for de fleste oljeprodusenter, så bildet er ikke svakt, men mindre positivt enn da markedet priset inn høyere geopolitisk risiko.
Fearnley peker på at råolje og kondensat fortsatt er stengt inne i deler av regionen, og at det kan ta tid før skipseiere og befraktere får tilstrekkelig tillit til at vannveiene er trygge. Det betyr at oljelagrene kan fortsette å trekkes ned i en overgangsperiode, selv om markedet nå priser inn normalisering.
Equinor: modner Johan Sverdrup fase 4
SEB trekker frem at Equinor har annonsert en ny subsea-utbygging som skal danne grunnlaget for Johan Sverdrup fase 4. Prosjektet omfatter tiebacks fra Tonjer vest og øst samt Geitungen.
Foreløpige estimater er på 20–30 millioner fat oljeekvivalenter, og prosjektet modnes nå mot investeringsbeslutning. Mulig produksjonsstart er i 2029. Dette er ikke nødvendigvis en stor kortsiktig kursdriver for Equinor, men det er positivt som et langsiktig ressurs- og levetidspunkt for Johan Sverdrup. Feltet er allerede en av de viktigste kontantstrømkildene på norsk sokkel, og nye tiebacks kan bidra til å forlenge og optimalisere produksjonsprofilen.
Oljeservice og offshore: USA-shale mer disiplinert, offshore noe bedre
Fearnley har kommet med en større oppdatering etter møter i Houston og Midland. Hovedbildet er at amerikansk shale fortsatt bedres, men langt mer disiplinert enn i tidligere oppgangssykluser. Aktiviteten øker, men uten den samme aggressive responsen på høy oljepris som man har sett før.
Det viktigste poenget er at amerikansk oljeproduksjon ikke nødvendigvis responderer like raskt på høyere pris som tidligere. Flere aktører peker på lavere lagerkvalitet, mer moden produksjonsbase, kapitaldisiplin og kapasitetsbegrensninger. Completions-markedet beskrives som den strammeste delen av verdikjeden, med høy-end kapasitet nær utsolgt.
For norske oljeserviceaksjer er dette et interessant bakteppe. Fearnley skriver at offshore ser bedre ut for marginer, med mer konstruktive samtaler, selv om ordreinngangen fortsatt er begrenset. ABG peker også fra Houston på at subsea-markedet er stramt, og at energisikkerhet igjen kan bidra til økt interesse for offshore leteaktivitet.
Dette er relevant for Subsea 7, Aker Solutions, TGS, DOF Group, Odfjell Drilling, Borr Drilling, Seadrill og andre norske oljeservice- og offshoreeksponerte selskaper. Samtidig er lavere oljepris en motvekt, og markedet vil trolig skille mellom selskaper med høy kontraktsdekning og selskaper som er mer avhengige av nye investeringer.
TGS: AI kan øke etterspørselen etter seismikkdata
ABG trekker frem kommentarer fra TGS etter møter i Houston. Selskapet peker på at AI gjør det enklere å prosessere og analysere seismikkdata, og at dette faktisk kan øke etterspørselen etter seismikkdata over tid.
Det viktigste for TGS er fortsatt økende interesse for frontier exploration. ABG skriver at TGS ser tegn til økt leteinteresse, og at flere private equity-støttede E&P-aktører har gått inn i nye leteområder.
Samtidig er det fortsatt usikkerhet. Bedringen ventes først og fremst i 2027, men TGS utelukker ikke at late sales i multiklient kan bedre seg allerede i 2026, særlig inn mot fjerde kvartal. Det er også mulig at konkurransen i OBN-markedet øker dersom aktører som tidligere var mer Midtøsten-fokuserte flytter kapasitet internasjonalt.
Shipping: Iran-avtalen endrer risikopremien
Shippingbildet er nå mer todelt enn i forrige uke. På den ene siden er ratene fortsatt svært høye i flere segmenter. På den andre siden kan en gjenåpning av Hormuz redusere den akutte risikopremien i fraktmarkedet.
ABG skriver at en retur til mer normale forhold trolig vil redusere behovet for raske leveranser og dermed også betalingsviljen for ekstraordinære høye fraktrater. Selv om volumene kan øke og flåteutnyttelsen fortsatt kan holde seg høy, mener ABG at nettoeffekten for tankaksjer kan bli negativ dersom markedet begynner å prise inn lavere fremtidige rater.
Tankaksjer med skip på vannet handles ifølge ABG i snitt rundt 1,25x P/NAV, mens flere skipsverdier fortsatt ligger nær historisk høye nivåer. Det gjør sektoren mer følsom dersom markedet begynner å tvile på varigheten for dagens høye rater.
Capital Tankers: kjøper tre VLCC-nybygg til attraktiv pris
Den viktigste nye norske shippingnyheten er Capital Tankers. Selskapet har kjøpt tre scrubber-utstyrte VLCC-nybygg fra Capital Maritime, hovedaksjonæren i selskapet. Skipene bygges ved Hengli og ventes levert mellom september og november 2027.
Kjøpesummen er 122,7 millioner dollar per skip, samlet 368 millioner dollar. Fearnley og Pareto peker på at dette er klart under estimert markedsverdi. Fearnley anslår NAV-effekt på rundt 73 millioner dollar, mens Pareto peker på en mulig verdiøkning på rundt 82 millioner dollar, tilsvarende om lag 5,8 kroner per aksje.
Det viktige er at Capital Tankers kan finansiere kjøpet uten ny egenkapital. Selskapet beholder også de opprinnelige opsjonene på 13 nybygg, som fortsatt gir betydelig fleksibilitet.
Fearnley Securities beholder kursmålet for Capital Tankers på 172 kroner, Kjøp.
Markedet vil trolig vurdere transaksjonen positivt fordi selskapet får tidlige VLCC-leveringer til en pris som ligger under dagens anslåtte markedsverdi. Samtidig øker flåteveksten, og investorer må fortsatt følge utviklingen i tankrater og kapitalbinding frem mot levering.
Frontline, Hafnia og tank: fortsatt høye rater, men lavere krisepremie
Tankmarkedet er fortsatt sterkt. Fearnley viser VLCC US Gulf–Far East rundt 105.600 dollar dagen, Suezmax rundt 63.200 dollar dagen og LR2 rundt 134.900 dollar dagen. Dette er fortsatt svært gode nivåer.
For Frontline er VLCC-markedet fortsatt det viktigste. For Hafnia er produktmarkedet mer relevant, der LR2 fortsatt er sterkt, mens MR Atlantic har falt videre.
Investorene må nå skille mellom sterk underliggende inntjening og geopolitisk krisepremie. Dersom Hormuz normaliseres, kan deler av fraktpremien forsvinne, selv om tilbuds-/etterspørselsbildet fortsatt er godt.
BW LPG: ratene holder seg høye, men forventningene er også høye
LPG-markedet er fortsatt sterkt. ABG viser VLGC Midtøsten–Japan rundt 222.000 dollar dagen, mens Fearnley viser Baltic VLGC AG-East over 208.000 dollar dagen. For BW LPG betyr dette at inntjeningsbildet fortsatt er svært sterkt. Samtidig prises LPG-segmentet med høy premie til NAV. ABG viser LPG-segmentet i sin dekning til rundt 1,44x P/NAV.
Dette gjør aksjen sensitiv for endringer i rateforventningene. Dersom markedet mener at deler av VLGC-rateoppgangen var knyttet til Hormuz-forstyrrelser, kan usikkerheten øke. Dersom arbitrage og eksportflyt fortsatt holder markedet stramt, kan estimatene derimot fortsette å få støtte.
Sjømat: lakseprisen bedres, men Q2 ligger fortsatt lavt
Pareto venter laksepris rundt 68 kroner kiloen denne uken, opp rundt 5 kroner fra forrige uke. Det er positivt at prisen bedrer seg etter flere svake uker, men kvartalet ligger fortsatt under tidligere forventninger.
Med to uker igjen av Q2 ligger volumvektet pris an til å komme inn rundt 73 kroner kiloen, eller rundt 6,6 euro kiloen. Pareto mener konsensusestimater vil komme ned, men at mye av dette allerede er reflektert i markedet.
For Mowi, SalMar, Lerøy Seafood, Bakkafrost og Grieg Seafood er dette et blandet bilde. På den positive siden viser spotprisen tegn til stabilisering. På den negative siden er Q2 fortsatt svakt, og kostnadsbildet kan bli mer krevende.
Peru har forlenget fiskestansen, og Pareto peker på at den første fiskesesongen kan ende med bare rundt en fjerdedel av kvoten tatt. Peruvian fish oil-prisen er opp til 6.800 dollar per tonn, opp 172 prosent år over år. Det øker risikoen for høyere fôrkostnader i Q3 og inn i 2027.
Pareto trekker også frem at Grieg Seafood har refinansiert hybridobligasjonen sin som ventet, med ny grønn hybrid på 750 millioner kroner til NIBOR +390 basispunkter. Det er rundt 185 basispunkter lavere enn forrige hybridutstedelse. Pareto omtaler balanseoppryddingen som positiv, men mener vilkårene var noe svakere enn de hadde håpet. Pareto beholder kursmålet for Grieg Seafood på 33 kroner, Hold.
Yara: fortsatt press fra lavere urea
Bildet for Yara er fortsatt krevende etter kraftig fall i ureaprisene. SEB pekte fredag på at Arab Gulf urea hadde falt til rundt 425 dollar per tonn, lavere enn nivåene før Hormuz ble stengt. Den nye Iran/USA-avtalen gjør ikke dette enklere for Yara. Dersom Hormuz normaliseres, kan logistikk- og forsyningsrisikoen i gjødselmarkedet avta. Samtidig er den viktigste strukturelle bekymringen fortsatt økt kinesisk eksportkapasitet og risikoen for mer globalt prispress.
SEB har Salg på Yara, og mener ureafallet kan trekke inntjeningsforventningene ned dersom lavere priser varer ved. For investorer er hovedpoenget at Yara nå ikke bare påvirkes av lavere geopolitisk risikopremie, men også av økt tilbudsfrykt i ureamarkedet.
NORBIT: kontrakten fra fredag står fortsatt som viktig selskapsnyhet
Den viktigste norske selskapsnyheten fra før helgen står fortsatt sterkt i rapporten. NORBIT fikk en forsvarsrelatert kontrakt på 225 millioner kroner i PIR-segmentet, med levering hovedsakelig i andre halvår 2026.
Arctic vurderte dette som en viktig reduksjon av estimatusikkerheten. Meglerhuset anslo at PIR-segmentet nå er rundt 95 prosent dekket gjennom backlog og etablerte kundeforhold for 2026. Dette kom i tillegg til den tidligere GNSS OBU-ordren på 155 millioner kroner, som Arctic mente i stor grad reduserte usikkerheten i Connectivity-estimatene.
For NORBIT er hovedpoenget at flere av 2026-estimatene nå virker bedre dekket. Aksjen har vært svak etter Q1-rapporten, og slike kontrakter kan derfor få betydning for markedets tillit til selskapets guiding.
Elopak: fortsatt mulig comeback-case, men Q2 blir viktig
Arctic sitt salesnotat på Elopak står også som et relevant punkt i helgerapporten. Caset handler fortsatt om hvorvidt markedet har blitt for negativt etter profit warningen tidligere i år. Profit warningen i mars skapte betydelig mistillit, men i Q1-presentasjonen viste det seg at omtrent halvparten av effektene var engangseffekter. Estimatene for 2026 ble kuttet, mens 2027 og 2028 i større grad ble stående.
Vekstcaset ligger fortsatt i Little Rock-fabrikken i USA, der linje 1 var operativ i 2025, linje 2 ventes i 2026 og linje 3 i 2027. Ny CEO ventes også annonsert i løpet av Q2. For Elopak blir Q2-rapporten derfor viktig. Dersom selskapet viser at Q1-svakheten var midlertidig og samtidig gir bedre synlighet for andre halvår, kan sentimentet bedre seg. Men caset har fortsatt flere usikre faktorer, blant annet råvarer, valuta, prisøkninger og USA-opptrappingen.
Orkla: lavere oljepris kan hjelpe Jotun-sentimentet
ABG sin salesoppdatering peker på at lavere oljepris kan være positivt for Orkla gjennom Jotun, som utgjør en stor del av sum-of-the-parts-verdien. Olje er en viktig innsatsfaktor i malingproduksjon, og lavere oljepris kan derfor bidra til bedre sentiment rundt marginbildet. Effekten er vanskelig å tallfeste på kort sikt, blant annet fordi råvarekostnader ofte slår inn med tidsetterslep. Men på marginen er lavere oljepris positivt for selskaper der olje og oljeprodukter inngår i kostnadsbasen.
Norwegian Air Shuttle: lavere drivstoffpris er positivt, men trafikkutfordringen består
ABG trekker også frem Norwegian Air Shuttle som en mulig vinner på lavere drivstoffpris. Ifølge ABG påvirker en 1 prosent endring i drivstoffpris EPS med omtrent 1,1 prosent, inkludert hedgingeffekter.
Samtidig minner ABG om at de fortsatt venter et svakere enn ventet Q2, med lavere yield og lavere fyllingsgrad. Det betyr at lavere drivstoffpris kan hjelpe kostnadssiden, men ikke nødvendigvis løse etterspørsels- og inntektsutfordringen.
For Norwegian Air Shuttle blir dermed bildet todelt: lavere oljepris er positivt, men markedet vil fortsatt følge trafikktall, yield og fyllingsgrad tett.
Kort oppsummert
De viktigste oppdateringene etter fredag:
USA og Iran skal ha kommet frem til en avtale som ventes signert fredag. Dette har sendt Brent ned til rundt 83 dollar fatet og redusert den geopolitiske risikopremien.
Lavere oljepris svekker den kortsiktige støtten til Equinor, Aker BP, Vår Energi og DNO, men kan samtidig være positivt for inflasjon, renter, forbruk og selskaper med olje som innsatsfaktor.
Equinor modner Johan Sverdrup fase 4, med foreløpige estimater på 20–30 millioner fat oljeekvivalenter og mulig produksjonsstart i 2029.
BW Offshore har nådd en viktig milepæl for BW Opal gjennom vellykket Interim Performance Test.
Shippingbildet er mer todelt. Ratene er fortsatt høye, men en gjenåpning av Hormuz kan redusere krisepremien, særlig i tankmarkedet.
Capital Tankers har kjøpt tre VLCC-nybygg til det meglerhusene vurderer som en attraktiv pris. Transaksjonen øker NAV og kan finansieres uten ny egenkapital.
Fearnley Securities beholder kursmålet for Capital Tankers på 172 kroner, Kjøp.
Sjømatprisen ventes opp til rundt 68 kroner kiloen denne uken, men Q2 ligger fortsatt lavere enn tidligere forventninger. Fôrkostnadsrisikoen øker etter høyere fiskemel- og fiskeoljepriser.
Yara står fortsatt i et mer krevende råvarebilde etter kraftig fall i ureaprisene.
NORBIT har fortsatt en viktig positiv selskapsnyhet gjennom forsvarskontrakten på 225 millioner kroner.
Elopak forblir et mulig comeback-case, men Q2-rapporten blir viktig for å vise at Q1-svakheten var midlertidig.
Orkla kan få noe bedre sentiment gjennom lavere oljepris og mulig positiv effekt på Jotun-kostnader.
Norwegian Air Shuttle får støtte fra lavere drivstoffpris, men ABG peker fortsatt på risiko for svakere Q2-trafikk, yield og fyllingsgrad.
Neste hovedpunkt for Oslo Børs blir Norges Bank torsdag. SEB venter uendret rente på 4,25 prosent, men fortsatt stram kommunikasjon.
DISCLAIMER
Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.
Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon, teknisk og fundamentale betraktninger og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.