Utvidet markedsoppdatering: lavere oljepris, E&P-oppgraderinger, Kongsberg, Telenor og sjømat i fokus

Siden siden siste oppdatering har vi fått et svakere marked, hvor det er kommet inn mer risk i oljeaksjene etter at oljeprisen har falt tilbake mot midten av 70-tallet, men det slår ulikt ut. For oljeservice demper det sannsynligheten for økt investeringsvilje hos oljeselskapene. For enkelte selskaper er bildet mer selskapsspesifikt, med nye kontrakter, oppdaterte kursmål og konkrete hendelser som kan få betydning for aksjene.

Investorer må å skille mer mellom midlertidige rate- og oljeprisdrevne utslag på den ene siden, og varige selskapsdrivere på den andre.

Oljeservice: lavere oljepris demper oppsidecaset

DNB Carnegie peker på at oljeprisen igjen har falt under nivået som de store oljeselskapene trenger for å finansiere investeringer, utbytter og tilbakekjøp fullt ut fra operasjonell kontantstrøm. Meglerhuset anslår at det kreves en oljepris rundt 84 dollar fatet for at majors skal være kontantstrømnøytrale med dagens kapitalbruk. Med oljeprisen rundt 74 dollar fatet blir bildet mer krevende for oljeservice.

Det betyr ikke nødvendigvis at aktivitetsnivået faller brått. Poenget er snarere at et tydelig oppsving i investeringsviljen blir mindre sannsynlig når oljeselskapene igjen må prioritere kostnader og kapitaldisiplin. DNB Carnegie mener derfor at varigheten i syklusen fortsatt er viktigere enn forventninger om en ny, bred investeringsoppgang.

Meglerhuset viser også til at sektoren allerede har reagert tydelig siden toppen i begynnelsen av mai. Amerikanske riggselskaper er ned rundt 22 prosent, OSV-sektoren rundt 17 prosent, norske riggselskaper rundt 12 prosent og subsea rundt 9 prosent. Innen dekningen trekkes Odfjell Drilling og DOF frem som relativt mer attraktivt priset, mens TGS, Aker Solutions og amerikanske riggselskaper omtales som mulige finansieringskandidater for investorer som ønsker å redusere eksponering.

Equinor: gass, kapitaldisiplin og raskere til oljeprod. på norsk sokkel

SB1 Markets hadde et møte med Equinor-sjef Anders Opedal, der hovedbudskapet var mer energi, voksende kontantstrømmer og høy avkastning. Selskapet holder fast ved ambisjonen om å øke utbyttet med 5 prosent årlig, samtidig som årlige investeringer ventes i området 11 til 13 milliarder dollar. Meglerhuset fremhever også at Equinor legger stor vekt på å opprettholde en sterk kredittrating.

Det mest interessante fra et markedsståsted er at Equinor beskriver kortere vei fra funn til produksjon på norsk sokkel. Omega Sør, som ble funnet i februar 2026, ventes ifølge SB1 Markets å kunne komme i produksjon allerede i 2028. Det illustrerer at selskapet fortsatt kan skape vekst gjennom eksisterende infrastruktur og høyere utvinningsgrad, uten nødvendigvis å være avhengig av store, nye og kapitalkrevende prosjekter.

Samtidig er budskapet om fornybar energi blitt mer nøkternt. Equinor ser lavere lønnsomhet innen havvind og hydrogen, og SB1 Markets oppfatter at europeiske kunder i større grad etterspør gass enn kombinasjonen gass og hydrogen som dominerte samtalen for noen år siden. Det gjør gass, norsk sokkel og disiplinert kapitalbruk til de viktigste faktorene punktene for aksjen fremover.

Subsea 7: positiv regulatorisk milepæl, men saken er ikke ferdig

Brasilianske konkurransemyndigheter har gitt en første godkjenning av fusjonen mellom Subsea 7 og Saipem uten krav om tiltak. Det er positivt for transaksjonen, men DNB Carnegie understreker at dette ikke er endelig avklart. Det finnes en 15 dagers ankefrist, og flere involverte parter kan bringe saken videre til Cade sitt Tribunal.

Dersom saken ankes, kan prosessen trekke ut ytterligere fire til fem måneder, med endelig beslutning senest 10. november 2026. DNB Carnegie peker på at utfallet da fortsatt kan bli godkjenning uten tiltak, godkjenning med tiltak eller blokkering. Pareto omtaler den første godkjenningen som positiv, men også de peker på at markedet trolig må leve med en viss regulatorisk rabatt til saken er endelig avklart.

For Subsea 7 betyr dette at den viktigste selskapsdriveren fortsatt er fusjonen med Saipem. Kursreaksjoner i aksjen vil derfor i stor grad avhenge av om rabatten mot bytteforholdet snevres inn, eller om en eventuell anke øker usikkerheten igjen.

Kongsberg Gruppen: vekstbildet står fast, tross negativee forsvarsnyheter

Kongsberg Gruppen kom med to nye og relevante meglerkommentarer. Pareto mener kursfallet etter nyheten om at Tyskland vil skrote F126-fregattprogrammet var en overreaksjon. Meglerhuset påpeker at Kongsberg ikke hadde fått kontrakter i dette programmet, og at den mulige ordreeffekten selv ved NSM-integrasjon ville vært langt lavere enn verdifallet i aksjen.

Pareto tolker den tyske beslutningen mer som et problem knyttet til leverandør og gjennomføring enn som et svakere etterspørselsbilde for forsvar. Når Tyskland samtidig går mot MEKO A-200 fra TKMS, som også er Kongsbergs partner på 212CD-ubåtene, mener Pareto at skiftet potensielt kan åpne flere dører enn det stenger.

SEB holder samtidig fast ved et positivt langsiktig syn på Kongsberg Gruppen. Meglerhuset ligger 3,7 prosent under Bloomberg-konsensus på EBITDA foran Q2, men mener kapitalmarkedsdagen bekreftet vekstbanen. Målet om 100 milliarder kroner i omsetning i 2029 og 150 milliarder i 2033 gjør ifølge SEB at aksjen fortsatt fremstår attraktiv dersom selskapet leverer på planene.

— Pareto beholder kursmålet for Kongsberg Gruppen på 447 kroner, Kjøp.

— SEB beholder kursmålet for Kongsberg Gruppen på 380 kroner, Kjøp.

Sentia: ny datasenteravtale kan redusere estimatusikkerheten

Sentia ble også trukket frem i flere kommentarer. HENT har inngått en foreløpig avtale med Nscale om bygging av ytterligere 75 MW datasenterkapasitet i Kvanndal utenfor Narvik. Dette kommer på toppen av de 25 MW som allerede bygges på området.

Pareto anslår at avtalen kan ha en verdi på rundt 1,8 til 2,1 milliarder kroner, basert på om lag 25 til 28 millioner kroner per MW. SB1 Markets bruker en mer konservativ tommelfingerregel på 20 millioner kroner per MW og kommer til omtrent 1,5 milliarder kroner. Uansett peker begge vurderingene i samme retning: Dette er en stor ordre i forhold til Sentias løpende aktivitetsnivå.

Det avgjørende er at avtalen foreløpig er en LNTP og ikke en endelig EPC-kontrakt. Partene tar sikte på å sluttføre full kontrakt innen utgangen av juni. Dersom det skjer, vil det styrke synligheten for vekst i 2026 og samtidig bekrefte Sentias posisjon innen datasenterbygg, et område der tid til markedet er særlig viktig for AI- og skyleverandører.

SB1 Markets viser til sin siste analyse med Kjøp og kursmål 95 kroner for Sentia.

Norconsult: Fearnley tar opp dekning med Kjøp

Fearnley Securities har tatt opp dekning av Norconsult med Kjøp og kursmål 41 kroner. Meglerhuset beskriver selskapet som en kapitallett kvalitetsaktør innen ingeniør- og rådgivningstjenester, med sterk eksponering mot infrastruktur, energi, bygg og forsvar.

Norconsult har om lag 7.000 konsulenter fordelt på 140 kontorer, og nettoinntektene har ifølge Fearnley vokst rundt 10 prosent årlig siden 2014. Selskapet har samtidig holdt justerte EBITA-marginer rundt 9 til 10 prosent gjennom både koronaperioden, svakere byggmarked og børsnoteringen. Omtrent halvparten av inntektene kommer fra offentlig sektor, og en stor del av inntektene er timebaserte, noe som gir et relativt robust forretningsgrunnlag.

Fearnley peker særlig på rekordhøye investeringer innen infrastruktur, energi og forsvar som langsiktige drivere. I tillegg trekkes mulig M&A-kapasitet frem som en opsjon som ikke ligger inne i estimatene.

— Fearnley Securities tar opp dekning av Norconsult med kursmål på 41 kroner, Kjøp.

Shipping: sterke tankrater, men mer nyansert Hormuz-bilde

Shippingoppdateringene viser fortsatt høye tankrater, men bildet er blitt mer nyansert. VLCC-ratene er rundt 245.000 dollar dagen og Suezmax-rater er fortsatt er svært sterke. Pareto peker samtidig på at trafikken gjennom Hormuz øker, og at flere skip igjen slår på transpondere. Det reduserer noe av den akutte krisepremien, men skaper også en charteringsbølge som holder ratene høye på kort sikt.

DNB Carnegie mener en løsning i Midtøsten kan gi støtte til tankmarkedet gjennom høyere transportbehov og lagerbygging, men understreker at den voksende ordreboken etter hvert blir en motvekt. Dette er årsaken til at meglerhuset hever flere kursmål, men likevel holder anbefalingene uendret på Hold for flere børsnoterte tankaksjer.

Wallenius Wilhelmsen kom også med en positiv selskapsnyhet. Selskapet har forlenget en shippingkontrakt med en ledende europeisk bilprodusent fra midten av 2028 til midten av 2031. Kontraktsverdien er anslått til rundt 420 millioner dollar, i tillegg til om lag 180 millioner dollar som gjenstår i den opprinnelige avtalen. Det gir bedre langsiktig synlighet, men Pareto påpeker at europeisk bileksport i økende grad er en returlast, noe som kan begrense superprofitten i akkurat denne kontrakten.

— DNB Carnegie hever kursmålet for Frontline til 390 kroner (370), gjentar Hold.

— DNB Carnegie hever kursmålet for Hafnia til 82 kroner (81), gjentar Hold.

— DNB Carnegie hever kursmålet for Okeanis Eco Tankers til 570 kroner (535), gjentar Hold.

— DNB Carnegie beholder kursmålet for Wallenius Wilhelmsen på 116 kroner, Hold.

Sjømat: rekordhøye eksportvolumer, men lavere laksepris

Arctic Seafood melder at norsk lakseeksport i uke 25 kom inn på 35.988 tonn, opp 10,4 prosent fra samme uke i fjor og 9,9 prosent fra uken før. Det er den høyeste eksporten som er registrert for en Q2-uke. Samtidig oppgis lakseprisen til rundt 63 kroner kiloen, ned 2 kroner fra uken før.

Dette er et viktig signal for sjømataksjene. Volumene er sterke, og Arctic mener etterspørselen målt i euro fortsatt holder seg bedre enn fryktet. Utfordringen er at høyere tilbud og god biologi legger press på prisene. Markedet har dermed ikke først og fremst et etterspørselsproblem, men et tilbudsbilde som er i ferd med å bli mer krevende for prisforventningene.

For investorer betyr det at estimater og marginer for Mowi, SalMar, Lerøy, Bakkafrost og Grieg Seafood fortsatt vil være følsomme for om prisfallet stopper opp, eller om de høye volumene forlenger presset utover sommeren.

Retail: Kid med bedre fundament, Europris møter tøffere sammenligninger

ABG Sundal Collier er tydelig mer positiv til Kid enn til Europris i de siste oppdateringene. For Kid mener meglerhuset at Q1 markerte et operasjonelt vendepunkt, etter en periode med lager- og vareflytutfordringer. Salgsveksten i Q1 var rundt 9 prosent, EBITDA økte om lag 15 prosent, og utviklingen i april viste at Kid fortsatt vokser bedre enn markedet.

Europris omtales mer nøkternt. ABG venter at Q1-effekten fra påsken reverseres i Q2, og at prisfølsomme forbrukere, kampanjer og høyere andel dagligvarer vil presse marginene. ØoB er fortsatt den viktigste observasjonsposten, men Q2 blir viktig for å se om momentumet der faktisk varer.

— ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Kid på 155 kroner, Kjøp.

— ABG Sundal Collier beholder kursmålet for Europris på 96 kroner, Hold.

LINK Mobility: høy shortandel og H2-katalysatorer

Arctic trekker frem LINK Mobility som interessant inn i andre halvår. Aksjen er kraftig ned hittil i år, samtidig som sammenlignbare CPaaS-aksjer har holdt seg bedre. Arctic peker på tre mulige drivere: SMSPortal som ventes å komme tilbake til tydeligere vekst, en shortandel på over 10 prosent og økende andel CPaaS som kan støtte marginene.

Dette er en megler sales notat og ikke en ny formell, men kommentaren er relevant fordi den viser at markedet fortsatt priser inn betydelig usikkerhet rundt vekst og konkurranse. Dersom veksten normaliseres i andre halvår, kan høy shortinteresse forsterke kursutslagene.

Nå på morgenen: oljepris tilbake mot normalnivå

Det jeg har fått med meg er at de siste kommentarene forsterker bildet av et marked som raskt priser ned den geopolitiske oljepremien. Flere meglerhus peker på at Brent nå ligger rundt 73 dollar fatet, og at markedet i større grad diskonterer en gradvis normalisering av produksjon og eksport gjennom Hormuz. ABG Sundal Collier legger til grunn at oljeprisen er tilbake nær et mer bærekraftig nivå og gjentar en langsiktig oljeprisforutsetning på 75 dollar fatet fra 2027.

Dette gir et mer nyansert bilde for norske energiaksjer. E&P-aksjene har falt tilbake sammen med oljeprisen, men lavere verdsettelse gjør samtidig at nedsiden vurderes som mer begrenset enn tidligere. ABG mener likevel at oljeservice fortsatt fremstår mer attraktivt enn de rene E&P-selskapene, fordi en lengre investeringssyklus offshore kan få bedre støtte dersom vestlige myndigheter og oljeselskaper ønsker mindre avhengighet av Midtøsten.

Aker BP og Vår Energi: ABG løfter begge til Hold

Den mest konkrete kursdrivende endringen i de nye e-postene er at ABG Sundal Collier løfter både Aker BP og Vår Energi fra Selg til Hold. For Aker BP peker meglerhuset på at aksjen er ned rundt 15 prosent fra den siste toppen, samtidig som selskapet operasjonelt fortsatt ser robust ut. Fokus fremover blir i større grad de store pågående utbyggingsprosjektene, der flere topside-installasjoner skal gjennomføres de kommende månedene.

— ABG Sundal Collier hever kursmålet for Aker BP til 325 kroner (300), hever til Hold.

For Vår Energi er vurderingen tilsvarende. ABG mener oljeprisen nå er tilbake på et mer bærekraftig nivå, og at aksjefallet har gjort risk/reward mer balansert. Meglerhuset understreker samtidig at selskapet operasjonelt ser ut til å være i god form, og at produksjonsutsiktene på norsk sokkel fortsatt støtter de neste fem til ti årene.

— ABG Sundal Collier hever kursmålet for Vår Energi til 43 kroner (38), hever til Hold.

I sektorbildet beholder ABG OKEA som eneste E&P-aksje med Kjøp, mens de fremhever TGS, Energy Holdings, Constellation og Odfjell Drilling som toppvalg innen oljeservice.

Oljeservice og energi: nye kontrakter til SeaBird, Moreld og Soiltech

Fearnley Securities og SEB trekker frem flere nye kontrakter innen energi og oljeservice. SED Energy Holdings har gjennom SeaBird Exploration sikret en OBN-kontrakt i Vest-Afrika for Fulmar Explorer. Kontrakten ventes å vare rundt tre måneder inkludert mobilisering og demobilisering, med oppstart etter klassing i august. Det styrker backloggen og viser at etterspørselen etter seismikk- og OBN-kapasitet fortsatt er til stede.

— Fearnley Securities beholder kursmålet for SED Energy Holdings på 10,5 kroner, Kjøp.

Moreld får også positiv selskapsnyhet gjennom Ocean Installer, som er tildelt en dekommisjoneringskontrakt fra TotalEnergies på feltene Byggve, Skirne og Atla i Nordsjøen. Kontrakten har en verdi på 100 til 500 millioner kroner, og Fearnley anslår at annonserte ordre i andre kvartal nå ligger rundt 1,05 milliarder kroner målt ved midtpunktet i kontraktsintervallene.

— Fearnley Securities beholder kursmålet for Moreld på 26 kroner, Kjøp.

Soiltech har fått en solid waste-kontrakt knyttet til boreoperasjoner på Transocean Norge. Kontrakten er ikke like stor som de største subsea- og seismikknyhetene, men den passer inn i et bilde der mindre oljeserviceselskaper fortsatt melder om jevn aktivitet og nye tildelinger.

— Fearnley Securities beholder kursmålet for Soiltech på 92 kroner, Kjøp.

Kongsberg Gruppen: SB1 ser fortsatt vekstpremie

SB1 Markets publiserte en ny oppdatering på Kongsberg Gruppen og løfter kursmålet til 375 kroner. Meglerhuset mener kapitalmarkedsdagen har redusert usikkerheten rundt både vekstbanen og kapasitetsbegrensningene, og peker på at selskapet har ledende posisjoner innen flere av de raskest voksende forsvarssegmentene, blant annet luftvern, counter-UAS og missiler.

SB1 mener vekstbanen i Kongsberg Gruppen i økende grad er frikoblet fra den brede utviklingen i europeiske forsvarsaksjer. Meglerhuset viser til at selskapets mål for 2029 og 2033 gir bedre synlighet enn hos mange sammenlignbare forsvarsselskaper, og at en høyere verdsettelsespremie derfor kan forsvares dersom vekstmålene leveres.

— SB1 Markets hever kursmålet for Kongsberg Gruppen til 375 kroner, gjentar Kjøp.

Telenor: Pareto senker kursmålet før Q2

Telenor får en mer forsiktig gjennomgang fra Pareto før Q2-rapporten. Meglerhuset peker på motvind i flere deler av virksomheten, blant annet svakere utvikling i Bangladesh etter politisk uro, underleveranse i CelcomDigi og konkurransepress i Finland og Danmark. Pareto ligger under konsensus på EBITDA inn i kvartalet og vurderer utfallsrommet som bredere enn normalt.

Det positive elementet er at forventningene allerede er kommet ned. Dersom Telenor leverer i tråd med de lavere forventningene, kan det bidra til å stoppe den negative estimattrenden. Pareto peker også på høy samlet avkastning fra utbytte og tilbakekjøp, samt rabatt mot svenske telekomselskaper. Det er likevel ikke nok til å løfte anbefalingen nå.

— Pareto Securities senker kursmålet for Telenor til 155 kroner (160), gjentar Hold.

Shipping: MPCC fornyer flåten, mens tankpremien kan være nær toppen

Shippingbildet er todelt. På containersiden omtaler Pareto MPC Container Ships som en fornuftig flåtefornyelse etter at selskapet har avtalt kjøp av fire 7.000 TEU eco-skip bygget i 2023 og 2024 for 340 millioner dollar. Skipene kommer med treårige timecharter-avtaler til et topp fem linjerederi, og Pareto anslår at mer enn halvparten av kjøpesummen er dekket av EBITDA og restverdi ved utløp av kontraktene.

MPC Container Ships har samtidig solgt to eldre skip og forward-fikset to eksisterende skip på solide nivåer. Etter oppdateringen er 99 prosent av 2026, 74 prosent av 2027 og 48 prosent av 2028 allerede sikret. Pareto mener dette gir bedre inntjeningssynlighet og kan bidra til positive estimatrevisjoner lenger ute i perioden.

I tankmarkedet er nivåene fortsatt svært høye, men flere rapporter peker på at risikopremien kan være i ferd med å toppe ut. Pareto omtaler tegn til en topp i VLCC-markedet, mens SEB samtidig påpeker at de første faktiske Hormuz-fixturene fortsatt gjøres over skjermnivåene. Konklusjonen er at krigspremien fortsatt er reell, men at den kan falle dersom flere skip igjen aksepterer transitt gjennom Hormuz.

Sjømat: Pareto ser laksepris rundt 59 kroner

Sjømatbildet svekkes ytterligere i de siste oppdateringene. Pareto venter laksepris rundt 59 kroner kiloen neste uke, ned 2 kroner fra uken før. Eksportvolumene er fortsatt høye, og uke 25 viste 35.988 tonn, som er på nivå med de høyeste ukene fra fjoråret. Volumbildet er dermed sterkt, men prispresset blir tydeligere.

Pareto peker på at volumvektet pris i Q2 endte rundt 72 kroner kiloen, klart under konsensus. Meglerhuset mener mye av dette trolig allerede er reflektert i aksjene, men starten på Q3 er svak med første prisindikasjon på 59 kroner og fortsatt høye volumer. For Mowi, SalMar, Lerøy, Bakkafrost og Grieg Seafood betyr det at markedet fortsatt vil være opptatt av marginrisiko og estimatnivåer inn mot rapporteringssesongen.

Skadeforsikring: ABG ser bedre Q2 og overdrevet frykt

ABG Sundal Collier gjentar et positivt syn på nordisk skadeforsikring. Meglerhuset venter et sterkt Q2, støttet av moderate skadeutbetalinger, reprising som fortsatt overgår skadeinflasjonen, bedre finansmarkeder og begrensede mark-to-market-effekter fra renter og kredittspreader.

ABG mener samtidig at markedets frykt for AI-disrupsjon og danske workers compensation-effekter er overdrevet. De peker på høy konsentrasjon, sterk kundelojalitet, pakkesalg og skalaeffekter som viktige strukturelle fordeler for nordiske skadeforsikringsselskaper. Blant de noterte navnene trekkes Gjensidige, Sampo og Alm. Brand frem som toppvalg i sektoren.

Oppsummering

For investorer på Oslo Børs er hovedbildet derfor mer selektivt enn bredt positivt. Forsvar, enkelte oljeserviceaksjer, skadeforsikring og kontraktsdrevne enkeltselskaper har fortsatt tydelige drivere, mens E&P, sjømat og deler av shippingmarkedet nå i større grad påvirkes av normalisering etter den geopolitiske uroen. Dette har vi sett på trenden vist i Dagens Teknisk oppdatering.

Samtidig er det fortsatt oljeservice og enkelte kontraktsdrevne selskaper som får mest positiv nyhetsstrøm. SED Energy Holdings, Moreld og Soiltech melder alle om nye kontrakter, mens Kongsberg Gruppen får ny støtte fra SB1 etter kapitalmarkedsdagen. På den svakere siden kommer Telenor med lavere kursmål fra Pareto, og sjømatsektoren møter fortsatt prispress etter nye indikasjoner om laksepris rundt 59 kroner kiloen.

Markedet beveger seg nå fra ren geopolitisk risikopremie til mer selektiv prising av selskapsnyheter, kontrakter og estimatrisiko. Oljeprisen er tilbake rundt et nivå flere meglerhus vurderer som mer bærekraftig, og ABG løfter derfor Aker BP og Vår Energi fra Selg til Hold etter kursfall og høyere kortsiktige olje- og gassforutsetninger.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter. Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs - de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse: Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon, tekniske og fundamentale betraktninger, og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.