Markedet i dag: geopolitikk, olje og shipping styrer nyhetsbildet

Onsdagens utvikling peker på et marked der geopolitikk fortsatt er den viktigste overordnede faktoren, men der aksjereaksjonene trolig blir mer selektive. Det er ikke lenger nok at oljeprisen er høy eller at shippingratene fortsatt er sterke. Investorene ser i økende grad på varighet, marginer, estimatrevisjoner, teknisk momentum og hvor mye av de gode nyhetene som allerede ligger i kursene.

Iran, Hormuz og olje: fortsatt høy usikkerhet, men de siste meldingene går i riktig retning.

Pareto peker på at Brent har falt tilbake, men fortsatt ligger på et høyt nivå rundt 96 dollar fatet. Samtidig fortsetter usikkerheten rundt Iran, våpenhvileforhandlinger og mulig gjenåpning av Hormuz-stredet. Forhandlingene ser ut til å trekke ut, og Pareto viser også til store trekk fra amerikanske strategiske oljelagre, samtidig som Russland vurderer mulige restriksjoner på dieseleksport.

“Islamic Republic of Iran of Broadcasting says it has copy of unofficial, draft memorandum of understanding between Tehran and Washington over how to end crisis in Strait of Hormuz, according to a report. 

Says US will end its naval blockade of Iran and withdraw naval forces from waters surrounding Iran

In return, Iran will allow commercial vessels transiting Strait to return to pre-war levels within a month of agreement coming into effect

Iran and Oman will administer a mechanism managing passage through Strait

Agreement has not been finalized and is still in draft form, IRIB reporters says”

Dette er kursdrivende fordi det påvirker flere deler av Oslo Børs samtidig. Oljeprisen er direkte viktig for Equinor, Aker BP og Vår Energi, mens usikkerhet rundt Hormuz og handelsruter også påvirker tankmarkedet. For produkt- og råoljetankere er spørsmålet om dette blir en kortvarig geopolitisk premie, eller om forstyrrelsene gir mer varig tonn-mil-effekt.

Poenget er at høy oljepris ikke automatisk betyr videre oppgang i oljeaksjene. Hvis oljeprisen er høy på grunn av en midlertidig risikopremie, kan aksjene bli sårbare dersom markedet begynner å prise inn de-eskalering. Hvis konflikten derimot trekker ut og påvirker faktiske handelsstrømmer, kan effekten bli mer langvarig.

Equinor: teknisk svakhet til tross for sterk geopolitisk støtte

DNB Carnegie kom med en sales oppdatering på Equinor, der de peker på at aksjen har gitt flere negative tekniske signaler (sales oppdateringer behøver ikke reflektere meglerselskapets syn, men meglerens). Aksjen har etablert lavere topper siden toppnivået på 422,30 kroner 31. mars, og RSI har også vist lavere topper. Det tolkes som svekket momentum..

Dette er interessant fordi Equinor har vært en av vinnerne på geopolitisk uro, høy oljepris og høy gasseksponering. Men når en aksje har steget mye relativt til andre oljeselskaper, blir den også mer følsom for svakere momentum. Her blir det viktig å skille mellom oljepris som fundamental støtte og teknisk utvikling i selve aksjen.

Hafnia: solide utbytter, men markedet vurderer Q2-guidingen nøye

Hafnia leverte et Q1-resultat som i stor grad var som ventet. SEB viser til EBITDA på rundt 200 millioner dollar og justert EPS på 0,30 dollar, i tråd med forventningene. Det positive punktet var utbyttet på 0,29 dollar per aksje, som var høyere enn ventet og tilsvarer rundt 14 prosent løpende utbytte yield.

Samtidig er tolkningen av Q2 mer delt. SEB omtaler rapporten som nøytral, mens ABG er mer forsiktig og peker på at Q2-guidingen er svakere enn deres egne estimater og svakere enn enkelte sammenlignbare selskaper. Pareto understreker også at produktratene har falt, og at gjenåpning av Hormuz er viktig for utviklingen videre.

For Hafnia blir derfor ikke hovedspørsmålet om Q1 var bra. Det var det i stor grad. Spørsmålet er om markedet vil fokusere på høy kontantavkastning og mulig høyere payout dersom LTV faller under 20 prosent, eller om fallende rater og mer usikker Q2-utvikling får større vekt.

MPC Container: positiv rapport og mulig estimatstøtte

MPC Container skiller seg ut som en av de mer positive selskapsnyhetene som kom idag. Fearnley viser til Q1 EBITDA på 68 millioner dollar, 11,5 prosent over deres estimat. Selskapet guider 2026 EBITDA på 260–280 millioner dollar, over konsensus på 252 millioner dollar.

Selskapet har også høy kontraktsdekning: 99 prosent for 2026, 69 prosent for 2027 og 41 prosent for 2028. Backloggen er på rundt 2 milliarder dollar, flåteutnyttelsen var 99,1 prosent i Q1, og balansen beskrives som solid med 30 ubeskattede/ubelånte skip og tilgjengelig likviditet på 532 millioner dollar.

Dette er potensielt kursdrivende fordi rapporten kombinerer tre faktorer markedet ofte belønner: bedre tall enn ventet, høy kontraktsdekning og sannsynlige positive estimatrevisjoner. I en sektor hvor spot- og chartermarkedet kan svinge mye, gir høy dekning bedre inntjeningssynlighet.

TGS: kontrakter kan bli et tidlig tegn på bedre seismikkmarked

TGS fikk en 8-måneders 4D-kontrakt offshore Angola. ABG peker på at dette er den femte kontrakten som er annonsert i mai, etter en svak periode i Q4 2025, Q1 2026 og april. Det er for tidlig å konkludere med at markedet har snudd, men økt kontrakts aktivitet er et viktig signal i seismikk.

Pareto peker også på at kontrakten gir fartøysynlighet inn i Q1 2027 og bidrar til å redusere risikoen rundt kontrakts utnyttelsen i Q3.

For TGS er dette interessant fordi kontraktsinngang ofte fungerer som en ledende indikator. Resultatene kommer senere, men aksjemarkedet kan begynne å prise inn bedre utnyttelse og høyere fremtidig aktivitet før dette fullt ut vises i regnskapet.

Oljeservice og offshore: flere små, men viktige signaler

Pareto omtaler også at Petrobras har sendt ut en ventet tender for et rigid pipelay-fartøy til pre-salt-utbygginger i Santos-bassenget. Oppstart ligger først i 2029, men dette er likevel viktig for subsea-markedet fordi slike anbud gir bedre synlighet på fremtidig prosjektaktivitet.

Borr Drilling forlenger løpetiden på gjeld gjennom nye obligasjoner på 1,6 milliarder dollar. Det reduserer refinansieringsrisiko og gir bedre finansiell fleksibilitet.

Hva er viktig fremover?

Dagens bilde handler først og fremst om fire temaer:

Equinor: Teknisk svekkelse og relativt sterk kursutvikling tidligere gjør aksjen sårbar dersom olje- og geopolitikkpremien avtar.

Hafnia: Høyt utbytte støtter aksjen, men fallende rater og mer blandet Q2-tolkning kan dempe oppsiden.

MPC Container Ships: Sterk rapport, høy kontraktsdekning og bedre guiding enn konsensus gjør aksjen interessant som mulig estimatrevisjonscase.

TGS: Flere kontrakter i mai kan være et tidlig tegn på bedre momentum i seismikkmarkedet, men det trengs flere datapunkter før man kan snakke om et tydelig vendepunkt i markedet.

Oppsummert peker dagens utvikling på et marked der de store overskriftene fortsatt handler om Iran, olje og shipping, men hvor de mest kursdrivende bevegelsene trolig kommer i enkeltaksjer der nyhetene enten endrer estimatbildet eller bekrefter/svekker teknisk momentum.

Nye kommentarer på Hexagon Composites, på sjømat og banker

Etter siste rapport har det kommet inn flere nye selskaps- og sektorrapporter. De mest relevante for Oslo Børs er Hexagon Composites, norske banker, og sjømatsektoren. I tillegg kom det en nordisk pulp/paper-kommentar og flere nordiske selskapskommentarer.

Hexagon Composites: SEB løfter kursmålet etter emisjonen

Den mest direkte positive norske selskapskommentaren er på Hexagon Composites. SEB gjentar Kjøp og hever kursmålet til 17 kroner fra 13 kroner.

Hovedpoenget er at emisjonen har redusert balanse- og covenant-risikoen betydelig. SEB skriver at selskapet nå har fått forlenget finansiell runway gjennom 2027, noe som gir bedre tid til å vente på etterspørselsoppgang.

Samtidig kutter SEB estimatene for 2026 og 2027, fordi ordreinngangen i første halvår ikke har tatt seg opp så raskt som ventet. Det interessante er at meglerhuset likevel tolker dette som en timing forskyvning, ikke som en svekkelse av investeringscaset. De peker særlig på mulig etterspørsel fra datasenterrelaterte Mobile Pipeline-løsninger og bedre utsikter for Fuel Systems.

Dette kan være kursdrivende fordi aksjen tidligere har vært tynget av balansebekymringer. Når den risikoen reduseres, kan markedet i større grad begynne å prise inntjeningspotensialet igjen, selv om estimatene på kort sikt kuttes.

Sjømat: ABG peker på nedsiderisiko til estimatene

ABG kom med en ny sektoroppdatering for laks. Den er mer forsiktig enn positiv.

ABG viser til at norsk biomasse var opp kun 0,3 prosent år-over-år i april, mens antall fisk i sjøen var ned 1,4 prosent. Det peker isolert sett mot lav tilbudsvekst fremover. Normalt burde dette være positivt for lakseprisene, men ABG mener etterspørselen var svak i april.

Spotprisen så langt i Q2 ligger rundt 75 kroner kiloen, i tråd med ABGs egne estimater, men under konsensus på rundt 80 kroner. Dersom normal sesongmessig utvikling legges til grunn fra dagens prisnivå rundt 70 kroner, peker ABG på en Q2-pris rundt 74 kroner.

Det mest kursdrivende er at ABGs mark-to-market EBIT for Q2 indikerer rundt 18 prosent nedside til konsensus. Samtidig peker de på økte råvarekostnader, særlig innen fôrrelaterte innsatsfaktorer.

Dette svekker det kortsiktige estimatbildet for sjømatsektoren. Den lave tilbudsveksten er positiv, men akkurat nå veier lavere spotpris, svakere etterspørselssignaler og kostnadspress tyngre. ABG legger likevel til at noe av nedsiderisikoen allerede kan være reflektert etter svak aksjekursutvikling hittil i år.

Norske banker: netto renteinntekter under press

SEB kom også med en ny sektoroppdatering på norske banker. Hovedbudskapet er at netto renteinntekter ikke ventes å vokse sekvensielt i Q2.

Bankene leverte svakere netto renteinntekter enn ventet i Q1, typisk ned 4–10 prosent kvartal-over-kvartal og rundt 5 prosent år-over-år. Presset skyldes særlig lavere marginer på boliglån og SMB-lån. SEB kutter 2026–2027 EPS-estimatene for norske banker med 2–3 prosent.

Samtidig kan høyere Nibor etter hvert støtte innskuddsmarginene fra andre halvår 2026 og inn i 2027. Kostnadssiden kan også bli støttet av annonserte bemanningsreduksjoner på 3–6 prosent i flere banker.

For sektoren samlet er dette ikke en sterk positiv kommentar. Det er mer et selektivt bilde: press på netto renteinntekter nå, mulig lettelse senere, men samtidig høyere fokus på kostnader og kapitalavkastning.

Pulp og papir: bedre prismomentum, men svakere volum

ABG kom også med en nordisk pulp/paper-kommentar. Globale pulp-leveranser var ned 1,4 prosent år-over-år i april. Leveranser til Kina steg 3 prosent, mens resten av verden var ned 3,4 prosent.

Det positive er at pulp prisene viser bedre momentum. ABG peker på flere prisøkninger fra store produsenter og at markedet kan få bedre balanse i 2026 og 2027. Dette er generelt positivt for selskaper som er netto lange pulp, som UPM, SCA, Metsä Board og Stora Enso. For selskaper som er netto kjøpere av pulp, trekkes Essity frem som mer utsatt.

For Oslo Børs er koblingen mer indirekte. Norske Skog nevnes i rapportens interessekonflikt fordi ABG er rådgiver i forbindelse med avhendelse av eiendeler i Saugbrugs, men selve sektorpoenget handler primært om pulpmarkedet og nordiske pulp-/papiraksjer.

Konklusjon

Hexagon Composites er den tydeligste positive norske selskapsoppdateringen, der SEB løfter kursmålet etter at balanse- og covenant-risikoen er redusert.

Sjømatbildet er mer krevende, med ABG som peker på lavere Q2-priser enn konsensus, 18 prosent mulig EBIT-nedside og høyere råvarekostnader.

Norske banker får også et mer dempet sektorbilde, med flate netto renteinntekter inn i Q2 og lavere EPS-estimater, men SpareBank 1 SMN skiller seg positivt ut med SEB-oppgradering til Kjøp etter kursfall.

Det overordnede markedstemaet er fortsatt olje, Iran/Hormuz og shipping, men de nye ettermiddagskommentarene flytter noe av fokus over på mer klassiske estimat- og balansecase: Hexagon Composites, sjømat og bank.

Dette er en redaksjonell omtale basert på tilgjengelige meglerkommentarer og selskapsoppdateringer, og skal ikke forstås som investeringsråd eller personlig anbefaling.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

Inside Oslo Børs - Andre fundamentale og tekniske oppdateringer siden dagens ordinære utsendelse

KID: Arctic gjentar Kjøp, men senker kursmålet til 150 kroner fra 160. Det mest interessante er at de omtaler Q1 som bunnpunktet, peker på at KID Interiør har sluttet å tape markedsandeler, april-salget var opp 4,6 prosent i konstant valuta, og at Lier-lageret nå er 2/3 fremleid. I tillegg nevnes det at Gjelsten kjøper igjen. Dette kan være positivt for sentimentet, selv om kursmålet kuttes.

Inside Oslo Børs: Rent teknisk er KID vanskelig å tolke. Dette fordi kursen handles i en nedtrend og nedtrendsaksjer har en negativ pris dynamikk. Og som vi ser av chartet har kursen fått en rekyl som er i størrelsesorden 50 % av den siste nedgangen. Og tester 50 dager motstanden.

Det er klassisk for mange aksjer og ikke bare nedtrendsaksjer at kursen får en rekyl på ca. 33%, 50 % eller 61,8 % av siste nedgang. Jo svakere trend, jo høyere sannsynlighet for en svakere rekylfase. Derfor synes KID chartet å være vanskelig å tolke rent teknisk. Ingen av de tekniske modellene befinner seg i kjøpssignaler.

Norske sparebanker: Pareto kutter sektorens inntjeningsforventninger med i snitt 4 prosent for 2026–2028, hovedsakelig på lavere netto renteinntekter. De peker på NIM-press i Q2 før reprising kan gi lettelse i Q3–Q4. Mest direkte kursdrivende er at Pareto oppgraderer SpareBank 1 SMN til Kjøp fra Hold og Sparebanken Vest/SPOG til Hold fra Selg. Dette kan gi noe selektiv interesse i banksektoren, selv om sektorkommentaren totalt er mer dempet.

Shipping: Fearnley sin Shipping Weekly bekrefter at flere shippingsegmenter fortsatt har sterke underliggende datapunkter. LPG fremstår fortsatt svært sterkt, med VLGC-rater på rekordnivåer. Container beskrives som et fortsatt svært stramt chartermarked, LNG-rater er opp, og Capital Tankers trekkes frem med sterk Q2-guiding. Dette støtter særlig shippingaksjer med eksponering mot LPG, container og sterkt bookede tankskip.

Cadeler: ABG gjentar at Q1 var svakt på timing, men at investeringscaset er intakt. De løfter kursmålet til 70 kroner fra 64 og peker på attraktiv verdsettelse med 2027 P/E rundt 4,6x. Dette er en tydelig positiv oppdatering etter tidligere svak rapportreaksjon.

Inside Oslo Børs: Rent teknisk kan Cadeler jobbe med et negativt bear-flagg siden forrige nedgang inntraff på et høyt volum og har siden ikke klart å komme over 20 dager motstanden. Handles innenfor en stigende trend fra november og observerer om 50 dager støtten holder. Trendmessig er Cadeler interessant grunnet opptrenden og at den tester 50 dager støtten. Avventer og ser om modellene igjen fremviser tegn til bedring. 

IWS: ABG omtaler Q1 som solid, med 95 prosent flåteutnyttelse og EBITDA 4 prosent over konsensus. Aksjen trekkes frem som en god utbyttecase med rundt 9 prosent direkteavkastning. Dette er positivt, men mer støttende enn dramatisk kursdrivende.

Inside Oslo Børs: IWS får en negativ utvikling idag og en intra-dag reversal. Tester 8 og 20 dager støtten og 50 dager kommer inn rett under dagens laveste. Kursen er tilbake til mars nivåer slik at intet erobret terreng er blitt beholdt. Handles i en opptrend og det er positivt, men som vi ser av volumutviklingen er denne meget lav og har et snitt på 8000 aksjer, hvilket er en teknisk risikofaktor.

De tekniske signalene får også en redusert pålitelighet når volumene er lave. Volumene er for lave til at jeg har spesielt fokus på aksjen. Det utløses et objektivt PF salgssignal ved 59,70, hvor kursmålet er ned mot 50-52, som også er det mest omsatte nivået. 

Ørsted: ABG omtaler Bloomberg-ryktene om salg av US onshore-porteføljen som nøytral til svakt negativ. Dersom prisen på over 1 milliard dollar faktisk gjelder hele porteføljen, kan det gi 5–7 danske kroner nedside til NAV. Usikkerheten er høy, men dette er en mulig negativ datapunkt for Ørsted.

Makro/olje: UBS peker på at ECB kan bli mer haukete på grunn av energidrevet inflasjon, men mener markedet kan prise inn for mye renteoppgang. Hedge Fund Telemetry peker samtidig på at markedet kan få en «sell the news»-reaksjon på USA/Iran-détente, selv om en ny positiv katalysator fortsatt kan komme. Dette støtter bildet av at olje- og tankaksjer kan få store bevegelser på nyhetsflyt, men med risiko for raske reverseringer.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon, objektiv teknisk analyse og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

Sjømat: Det har kommet nye kommentarer etter formiddagens oppdatering

Det har kommet to nye relevante sjømatkommentarer etter den tidligere oppsummeringen: én fra ABG Sundal Collier og én fra Fearnley. Begge handler om chilensk biomasse.

ABG skriver at chilensk biomasse var ned 5 prosent år over år i april. Smoltutsettet var ned 2 prosent år over år i april, men opp 21 prosent mot samme måned for to år siden. ABG mener Chile fortsatt har evne og vilje til å vokse, men at kortsiktig tilbudsvekst er begrenset. Biomassen av slakteklar fisk over 4,5 kilo er ned 6 prosent år over år, og antall fisk i sjø er ned 2 prosent.

Fearnley tolker tallene mer positivt for prisbildet. De peker på at chilensk biomasse er ned 4,9 prosent, at slakteveksten har bremset fra tosifret vekst i første kvartal til kun 3 prosent i april, og at veksten kan bli negativ i mai og sommermånedene. Fearnley mener dette er positivt for prisdynamikken og trekker spesielt frem SalMar og Bakkafrost som godt posisjonerte selskaper.

Det nye nyansepunktet fra ABG er svakere etterspørsel i april. ABG mener global tilbudsvekst og prisutvikling indikerer at etterspørselen var svakere enn normalt. Norsk eksportverdi var også ned 2 prosent år over år i april. Dermed er ikke Chile-dataene utelukkende bullish; de peker på begrenset tilbudsvekst fremover, men også at etterspørselen må bedre seg for at prisene skal løfte seg tydelig.

Samlet oppdatering på sjømat: Lavere chilensk biomasse styrker argumentet for bedre tilbudsbalanse senere i 2026, særlig for norske oppdrettere. Men svakere etterspørsel i april og fortsatt lave spotpriser gjør at sektoren fortsatt trenger bedre prisutvikling i juni for å dempe risikoen for Q2-estimatkutt.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

Shipping: Fredsavtale kan gi både lettelse og ratepress

Shippingkommentarene i dag er enda mer direkte koblet til en mulig fredsavtale. Tankmarkedet har vært ekstremt påvirket av situasjonen i Hormuz. Konflikt og usikkerhet har gitt høye rater, men samtidig har ratene nå begynt å gli lavere fordi faktiske oljeflyter har blitt mer usikre og enkelte volumer har tørket inn.

SEB skriver at tankmarkedet trenger en gjenåpning av Hormuzstredet for å unngå videre nedtur i ratene. De mener både gjenåpning av Hormuz og mulig lettelse av amerikanske sanksjoner mot Iran kan være positive katalysatorer. Logikken er enkel: hvis iranske fat blir lovlige å frakte igjen, kan det gi mer transportvolum, flere laster og et behov for å bygge opp lagre globalt.

Pareto er mer nyansert. De mener en full fredsavtale kan være vanskelig å tolke for shippingaksjene. På den ene siden har forstyrrelsene gitt ekstreme medvinder for tankratene. På den andre siden kan gjenåpning av Hormuz føre til en kortvarig «fixture frenzy», der mange laster skal dekkes raskt. Det kan gi et nytt hopp i ratene. Men etter den første effekten kan normalisering av handelsstrømmer og frigjøring av skip som har vært «trapped» legge press på ratene igjen.

ABG er enda tydeligere på dette punktet. De beskriver dagens situasjon som nær optimalt nivå av forstyrrelse for tankmarkedet: nok olje flyter ut av Midtøsten til å skape høy etterspørsel etter skip, samtidig som risikoen holder betalingsviljen for transport høy. Men ABG mener både full gjenåpning og kraftig eskalering kan gi svakere risk/reward. Ved gjenåpning kan normalisering presse ratene ned. Ved eskalering kan faktiske volumer falle bort.

Dette er viktig for aksjer som Frontline, Okeanis Eco Tankers, DHT og Capital Tankers. Frontline har hatt svært sterke Q2-bookinger, og SEB peker på at Q2 alene kan gi rundt 7 prosent direkteavkastning. Likevel har både Pareto og ABG blitt mer forsiktige på verdsettelse og timing. Pareto har nedgradert Frontline til Hold, mens ABG beholder Hold, selv om de løfter kursmålet.

Okeanis Eco Tankers har også levert sterke rater og høy utbyttekapasitet. Pareto anslår mer enn 100 kroner i utbytte for 2026, men nedgraderer likevel til Hold fordi aksjen handles rundt 1,3 ganger NAV og fordi ordreboken i tankmarkedet vokser raskt. De peker på at 2027 blir viktigere enn Q2, fordi markedet må finne ut hva som skjer etter den nåværende ekstreme situasjonen.

Capital Tankers får derimot en klart positiv omtale i dagens kommentarer. Første kvartal var bedre enn ventet, og selskapet har allerede booket sterke Q2-rater. Pareto anslår foreløpig EBITDA rundt 100 millioner dollar i Q2, mot begrenset konsensus på 51 millioner dollar. Fearnley peker også på sterke bookinger, særlig Suezmax på 185.000 dollar dagen og Afra/LR2 på 131.000 dollar dagen. Her kan estimatoppjusteringer og høyere utbytte bli viktige kursdrivere.

I de øvrige shippingsegmentene er bildet mer blandet. VLGC-ratene er fortsatt svært sterke, drybulk har stabilisert seg noe med Capesize rundt 41.000 dollar dagen, LNG-rater er opp uke over uke, og containerratene stiger. ABG skriver at shippinggruppen samlet handles rundt 1,17 ganger NAV, med tank på 1,11 ganger, LNG og LPG betydelig høyere.

Kort forklart: En fredsavtale er ikke automatisk negativt for tankaksjene. Første effekt kan bli positiv dersom Hormuz åpnes og iranske fat kommer tilbake i markedet. Men etter en kortvarig rekyl kan ratene normaliseres dersom skip frigjøres, flaskehalser fjernes og risiko-premien faller. Derfor blir timing avgjørende: den kortsiktige handelsmuligheten kan ligge i gjenåpningsvolumer og lageroppbygging, mens risikoen ligger i at dagens ekstreme rater ikke er bærekraftige.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

Olje og oljeselskaper: Fredshåp presser oljeprisen, men bildet er ikke entydig

Dagens energikommentarer handler først og fremst om én faktor: markedet priser inn økt sannsynlighet for en avtale mellom USA og Iran. Pareto skriver at Brent er ned 6,1 dollar fatet siden Oslo stengte fredag, til rundt 98 dollar fatet, mens europeisk gass også er lavere. Fearnley peker på at oljeprisene falt kraftig forrige uke, nettopp fordi markedet begynte å prise inn håp om en fredsavtale.

Det som diskuteres, er angivelig en avtale med 60 dagers forlengelse av våpenhvilen, gjenåpning av Hormuzstredet innen 30 dager og et rammeverk for videre atomsamtaler. Iran skal samtidig kreve umiddelbar tilgang til rundt 12 milliarder dollar i frosne midler før en avtale signeres. Det gjør at markedet ser større sannsynlighet for en løsning, men ikke en ferdig avklart løsning.

Usikkerheten er fortsatt høy. Pareto viser til at amerikanske styrker i natt skal ha angrepet iranske båter som la miner i Hormuzstredet, samt et luftvernanlegg ved Bandar Abbas. Iran har foreløpig ikke svart, og det er uklart om dette vil forsinke eller ødelegge for en mulig avtale. Dette forklarer hvorfor oljeprisen først falt kraftig, men deretter løftet seg noe igjen.

For oljeaksjene er dette et todelt bilde. En fredsavtale vil normalt redusere geopolitisk risikopremie i oljeprisen. Det er isolert sett negativt for kontantstrømmen til oljeprodusenter dersom Brent faller videre. Samtidig kan en avtale redusere usikkerheten rundt handel, transport og investeringer, noe som kan være mer støttende for oljeservice og prosjektrelaterte selskaper.

Fearnley trekker frem et viktig poeng: selv om konflikten skulle ta slutt nå, har ADNOCs konsernsjef uttalt at full oljeflyt gjennom Hormuz ikke nødvendigvis er tilbake før første eller andre kvartal 2027. Det betyr at markedet ikke nødvendigvis normaliseres over natten. Skader på infrastruktur, forsikringskostnader, sikkerhetsrutiner og logistikk kan gjøre veien tilbake lang.

ABG peker samtidig på at aktivitetsbildet i oljeservice fortsatt er godt. Amerikansk oljeriggtall økte med 10 til 425 rigger sist uke, og frac crew count steg også. Det viser at høye oljepriser gjennom den siste perioden har stimulert aktivitet. Dersom oljeprisen faller betydelig etter en avtale, kan dette etter hvert dempe investeringsviljen, men foreløpig er datagrunnlaget fortsatt konstruktivt.

På selskapsnivå trekker ABG frem Subsea7 og offshoreprosjekter. Subsea7 har fått en betydelig kontrakt fra Vår Energi knyttet til Goliat gas export-prosjektet, med arbeid i 2027–2028. I tillegg har Eni tatt investeringsbeslutning på Baleine fase 3 utenfor Elfenbenskysten, hvor en SURF-kontrakt ventes i nær fremtid. ABG vurderer dette som nøytralt for Subsea7 inntil en faktisk tildeling kommer, men en kontrakt til Subsea7 eller Saipem vil være en liten positiv hendelse.

Kort forklart: En fredsavtale kan være negativ for oljeprisen på kort sikt, men positiv for risikobildet. For oljeselskapene betyr lavere oljepris normalt svakere inntjening, mens oljeservice i større grad avhenger av om lavere geopolitisk risiko og eksisterende prosjektportefølje veier opp for et eventuelt fall i oljeprisen. Det viktigste fremover blir om Hormuz faktisk åpnes, om iranske fat kommer tilbake som «compliant» olje, og om oljeprisen stabiliserer seg eller faller videre.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

INSIDE OSLO BØRS - OPPDATERING FREDAG

Det er noen bevegelser i markedet, men formasjonene til majoriteten av disse befinner seg innenfor konsolideringer eller modne oppganger. Inneklemt dag og det setter sitt preg på volumene. Lave volumer gjør tekniske signaler til mer usikre. Ser ikke noen actionable tekniske modeller så langt ut i sesjonen. Følger markedet utover og dukker det opp noen interessante tekniske modeller sender jeg ut en ny oppdatering.

Olje og shippingselskapene foretar enten en sidelengs konsolidering før det kan komme nye brudd opp eller det blir toppformasjoner. Det er kjøpere i oljeaksjene idag, men ingen nye tekniske modeller som samtidig fremviser sterke tekniske formasjoner. 

Det er heller ingen nye tekniske modeller blant Mid-caps eller Small caps idag. 

Det kommer inn litt momentum i fisk og denne ukens nedgang har vist seg å bli en bear-trap. Oslo Børs Seafood index tester 20 dager motstanden, men må klare å slutte over før vi har en kortsiktig teknisk endring av mønsteret.

Sektoren har ligget i en konsolidering og mange investorer har fått kommet seg ut i løpet av denne perioden. Ser an til uken om det kommer noen nye fundamentale signaler da det tekniske fortsatt fremstår som litt tungt.

Volumprofilen kommer inn med økt motstand oppe fra 50 dager omkring 690-nivået. Har et kortsiktig positivt momentum og avventer og ser om dette kan skape noen tekniske modeller til uken. 

SALMAR - TESTER TOPPEN AV NEDTRENDEN

Det blir interessant å se til uken om mønsteret med lavere topper og bunner blir brutt. Kursen tester nå det mest omsatte nivået, sett over perioden fra november. Det kan bli syretesten for at kjøpersiden tar over kontrollen over aksjen. Vil ikke utøse noe nytt PF kjøpssignal før over 571. Avventer og ser om trendmønsteret brytes. 

Forøvrig er det momentum i Hexagon Composities, som stiger på fundamentale signaler. Her er en kort gjennomgang av HEX:

Hexagon Composites: Balansen er styrket, men vekstcaset er skjøvet ut i tid

De siste analytiker kommentarene på Hexagon Composites viser et selskap der balansen er blitt reparert, men der markedet fortsatt venter på at veksten i Mobile Pipeline og tunge CNG/RNG-lastebiler skal materialisere seg.

Det viktigste grepet var emisjonen på rundt 550 millioner kroner. Kapitalinnhentingen ble gjort til 8 kroner per aksje og gir betydelig utvanning, men løser samtidig et viktig problem: covenant-risikoen. Etter emisjonen ventes proforma netto rentebærende gjeld å være rundt 740 millioner kroner, med tilgjengelig likviditet på rundt 600 millioner kroner. Pareto beskriver dette som en balanse-reset, mens ABG mener caset er «reset, not broken».

Førstekvartalet var samtidig bedre enn fryktet. Hexagon Composites leverte inntekter på 669 millioner kroner og justert EBITDA på 57 millioner kroner. Det var klart bedre enn konsensus, og marginforbedringen skyldtes bedre produktmiks, lavere faste kostnader og kostnadskutt som nå begynner å virke. Likevel var 2026-guidingen forsiktig, med inntekter omtrent på nivå med 2025 og EBITDA over 200 millioner kroner. Det betyr at gjeninnhentingen er skjøvet ut i tid.

Den mest positive nyheten kom fra Certarus, som er en viktig kunde innen Mobile Pipeline. Certarus’ eier Superior Plus har løftet investeringsbudsjettet for 2026 fra 160 til 230 millioner dollar, og økningen går i stor grad til nye mobile lagringsenheter og relatert utstyr for datasenterkontrakter. Selskapet har inngått seks datasenterkontrakter siden september 2025, med samlet verdi på over 350 millioner dollar. SEB og ABG tolker dette som en tydelig positiv indikasjon for Hexagon Composites, selv om konkrete nye ordre til selskapet ennå ikke er annonsert.

Datasentre kan dermed bli en viktig ny vekstdriver for Mobile Pipeline. Tidligere har mye av etterspørselen vært knyttet til olje, gass og industrielle applikasjoner. Nå flyttes noe av historien mot energiforsyning til datasentre, et marked med høy strukturell vekst. ABG mener at dersom Hexagon Composites sikrer deler av denne etterspørselen, kan det bidra til å støtte en vekstcomeback i 2027.

Risikoen er konkurransebildet. ABG trekker frem at Cummins Clean Fuel Technologies har lansert en egen Type 4 CNG-tank for tunge lastebiler. Dette kan redusere markedsandelsforventningene knyttet til X15N-motoren, som tidligere har vært en viktig opsjon i investeringscaset. Samtidig peker ABG på at lastebilprodusenter normalt bruker flere leverandører, og at Hexagon Agility fortsatt er en etablert aktør i markedet.

Meglerhusene er derfor delte. ABG Sundal Collier gjentar Kjøp, men senker kursmålet til 13,50 kroner fra 16 kroner. Pareto er mer avventende med Hold og kursmål 10 kroner. Fellesnevneren er at nedsiderisikoen er redusert etter emisjonen, men at oppsiden i større grad avhenger av ordreinngang og volumvekst i 2027.

Kort oppsummert: Hexagon Composites har fått ryddet opp i balansen og levert et bedre Q1 enn ventet, men 2026 blir fortsatt et overgangsår. Det mest interessante fremover blir om Certarus-veksten og datasenteretterspørselen faktisk gir nye Mobile Pipeline-ordre, og om X15N-markedet utvikler seg uten at konkurransepresset blir for stort.

ABG Sundal Collier senker kursmålet for Hexagon Composites til 13,50 kroner (16), gjentar Kjøp.

Pareto beholder kursmålet for Hexagon Composites på 10 kroner, Hold.

Ansvarsfraskrivelse: Dette er en redaksjonell omtale basert på tilgjengelige meglerkommentarer og skal ikke forstås som investeringsråd eller personlig anbefaling.

NEL - RETAIL INVESTORER SOM ER AKTIVE?

Blant de grønne er det fortsatt kjøpere i NEL. Oppgangen og utviklingen står ikke i forhold til megleranalysene, hvilket kan indikere at det er mange mindre investorer som er aktive i aksjen. Er denne oppgangen også momentumdrevet øker den tekniske risikoen da det ikke er noen annen substans enn oppgangen i seg selv som er driveren.

Kursen fikk en akselerasjon og en kjapp korreksjon tilbake mot 20 dager støtten. Rent teknisk øker risikoen for at det kan være etternølere som er aktive, som er driveren bak dagens oppgang, hvilket kan gjøre kjøpersiden til mindre robust. Som igjen øker risikoen for at det kan etableres en negativ lavere topp. En lavere topp vil øke sannsynligheten for en ny korreksjon mot 50 dager støtten omkring 2,38. 

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AUTOSTORE - INNFRIDD PF KURSMÅLET PÅ 13,42. TAS UT AV TAKTISKE MODELLER

Mandag 4/5: Det positive tekniske bildet til AutoStore er intakt, og det kan være grunn til å følge om en videre oppgang kan gjøre det mer krevende å ligge short i aksjen. Det utløses et nytt P&F-kjøpssignal ved 12,27, hvor det indikative kursmålet er 13,42.

Tirsdag 5/5: Selv om man benytter tekniske modeller, forhindrer ikke disse at man noen ganger blir utålmodig. Og som vi ser av chartet, så handles AutoStore innenfor et potensielt bull-flagg. Vi ser det samme i 10 min chartet, hvor kursen har gått sidelengs over en rekke dager.

Slike sidelengse konsolideringsbokser, som kommer i etterkant av et sterkere løft, er vanligvis et positivt tegn på at aksjen blir akkumulert. Ikke for å komplisere, men det kan også være signaler på at markedet har utfordringer med å løfte aksjen videre, og at det er investorer som har kjøpt lenger ned i trenden som overfører aksjer til etternølerne.

Kursen fikk en lavere topp i går sett mot den høyeste noteringen i forrige uke, hvilket kan være et signal på at kjøperne fortsatt ikke er store nok for å løfte den videre. Dette kan indikere at kursen fortsatt trenger mer konsolidering før et videre løft blir mulig.

Onsdag 6/5: Det tekniske fremstår som sterkt etter at kursen har brutt opp fra et slikt bull-flagg. Dette kan skape reaksjoner på short-siden, hvor frykt og usikkerhet kan bidra til eventuelle inndekninger. Alle de tekniske modellene befinner seg nå i kjøpssignaler, hvor det indikative kursmålet er inn på 13-nivået.

Kursen har brutt opp fra den sidelengse formasjonen i 10 min chartet, og bruddet inntreffer med tiltakende momentum. Samlet sett fremstår det tekniske bildet som sterkt for AutoStore.

Torsdag 7/5: AutoStore har vist seg å være en meget god teknisk modell, både signal- og formasjonsmessig. Først en god stigning opp til bunnen, fikk ut noen kortsiktige investorer med den kraftige dagsnedgangen som brøt 50 dager og fant støtte ved 20 dager snittet. Deretter steg den kraftig dagen etter på sterkere tall.

Dannet et bull-flagg og brøt kraftig opp fra dette onsdag. Sluttet opp mot høyeste med kjøperne i kontroll og følger opp med en ny sterkere bevegelse i dag.

Kursen har innfridd det indikative kursmålet på 13,42, og dermed tas aksjen ut av Taktiske Modeller. Det tekniske og de fundamentale signalene har vist styrken til modellene.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

APPEAR - TRE TOPP KJØPSSIGNAL 77.50, INDIKATIVT KURSMÅL 90.70

Rent teknisk har vi litt lite med tekniske data, men vi ser at nedgangen fra midten av desember trolig har fått ut en rekke investorer som har ønsket seg ut. Dette kan ha skapt et regimeskifte, og den kortsiktige utviklingen fremstår som positiv med oppsidemomentum.

Trigger et brudd opp, hvilket har etablert et tre-topp kjøpssignal ved 77,50, hvor det indikative kursmålet er opp mot 90,70. Volumene er imidlertid begrensede, med rundt 95k i snitt siste 50 dager. Dette øker feilmarginen til signalene og gjør aksjen mer utsatt for tilfeldige kursutslag. Enkeltordrer fra større aktører kan altså påvirke kursen betydelig.

Med det sagt trender aksjen positivt, og det er lite historisk overliggende motstand, noe som isolert sett gir rom for videre bevegelse opp dersom momentumet opprettholdes.

TEKNISKE FAKTA

• Kortsiktig opptrend

• Positivt momentum

• Taktisk trendindikator i kjøp

• Trendmodellen i kjøp

• P&F-modellen i kjøp

• Volumprofilen indikerer begrenset overliggende motstand

• Tidligere nedtrend kan ha renset ut selgersiden.

Som følge av at de tekniske modeller befinner seg i indikative kjøpssignaler tas Appear inn i Taktiske Modeller. 

FUNDAMENTALE BETRAKTNINGER

Appear ASA: sterk vekst, høy aktivitet og et case som kan vokse kraftig videre

Appear leverte en svært sterk start på 2026, og mye tyder på at selskapet fortsatt er på god vei mot målet om rundt 1 milliard kroner i omsetning i år. I første kvartal steg inntektene til 231,7 millioner kroner, opp 42,6 prosent fra samme periode i fjor. Underliggende EBITDAC endte på 25,9 millioner kroner, tilsvarende en margin på 11,2 prosent, mens EBIT kom inn på 36,4 millioner kroner og resultatet per aksje på 0,65 kroner. Selskapet gjentok samtidig helårsguidingen om omsetning på rundt 1 milliard kroner, noe som i praksis innebærer rundt 25 prosent vekst for året.

Veksten i første kvartal var særlig drevet av Nord- og Sør-Amerika, hvor omsetningen steg 54 prosent år over år til 143,6 millioner kroner. Ledelsen peker på sterk etterspørsel fra kringkastere, tjenesteleverandører og sportsligaer, og trekker frem at Appear i kvartalet sikret flere strategisk viktige leveranser, blant annet utvidelser hos ledende kringkastere, utrulling på flere stadioner for en større sportsliga og videre adopsjon av X Platform i toppfotball i EMEA.

Ser man på ordreflyten rundt kvartalet, er det flere forhold som støtter inntrykket av at momentumet fortsatt er sterkt. I april annonserte Appear en fireårig rammeavtale med en ledende europeisk telekomaktør med samlet verdi på rundt 64 millioner kroner og årlige inntekter på rundt 16 millioner kroner frem til 2030. Før dette meldte selskapet om en ordre på rundt 12 millioner kroner fra en større nordamerikansk nyhetskringkaster, en kontrakt med en ledende amerikansk sportskringkaster på rundt 14 millioner kroner, og i februar en avtale med en større amerikansk sportsliga verdt totalt rundt 37 millioner kroner, hvorav 27 millioner er produktinntekter og 10 millioner er serviceinntekter over fem år.

I tillegg har Appear styrket sin kommersielle posisjon inn mot sports- og liveproduksjon ytterligere. FOX Sports kunngjorde i april at de har valgt Appear X Platform som strategisk teknologi for neste fase av sin live sports-produksjon. Løsningen skal brukes både i REMI-infrastruktur, IP-baserte produksjonsoppsett for et stort globalt fotballarrangement i Amerika sommeren 2026 og i broadcasterens mest profilerte liveproduksjoner. Dette understøtter inntrykket av at Appear i økende grad er i ferd med å bli en sentral leverandør i store, internasjonale sportsrettighetsmiljøer.

ABG Sundal mener selskapet nå i praksis bare trenger rundt 20 prosent vekst resten av året for å nå omsetningsmålet for 2026, noe som ser oppnåelig ut selv om veksten trolig vil moderere seg noe fra det svært sterke første kvartalet. De peker også på at 2026 er første år hvor X5-produktet får meningsfull inntektsmessig betydning, og modellerer rundt 50 millioner kroner i omsetning herfra, hovedsakelig i andre halvår. I tillegg mener de at Appear kan være godt posisjonert for en større Amazon-relatert kontrakt knyttet til NBA-rettigheter, og at høyere komponentpriser samtidig kan gi et løft til omsetningen i andre halvår gjennom viderefakturering til kundene.

Den største svakheten i kvartalet var marginbildet. Bruttomarginen var svakere enn ventet, rundt 70 prosent, og ABG peker på at dette blant annet skyldtes en engangseffekt knyttet til å vinne en viktig kunde. Samtidig var opex-veksten høy. Ledelsen har likevel signalisert at bruttomarginen bør normaliseres tilbake mot rundt 72 prosent, og står fast ved målet om en EBITDAC-margin på 17–20 prosent i 2026. ABG velger likevel å være noe forsiktige og legger inn en EBITDAC-margin på 16,6 prosent for året, samtidig som de understreker at Q2 og Q3 normalt står for rundt 75 prosent av årets EBITDAC. Det betyr at de viktigste marginbevisene fortsatt ligger foran selskapet.

ABG løfter sine omsetningsestimater for 2026–2028 og ser nå 2026-omsetning på 1 008 millioner kroner, stigende til 1 194 millioner i 2027 og 1 426 millioner i 2028. Samtidig modellerer de EBITDAC på 251 millioner kroner i 2026, 307 millioner i 2027 og 390 millioner i 2028. Det gir en forventet årlig vekst fra 2026 til 2028 på rundt 20 prosent i omsetning og 25 prosent i EBITDAC. På den bakgrunnen mener ABG at aksjen fortsatt er attraktivt priset, og viser til at Appear handles klart lavere enn nordiske hardware-peers på EV/EBITDAC. Deres investeringscase er at en re-prising mot peer-multipler, kombinert med fortsatt vekst, i teorien kan gi en dobling i aksjen over de neste to årene.

Det er derfor et ganske tydelig hovedbilde som tegner seg: Appear leverer høy vekst, har sterk eksponering mot sports- og liveproduksjon, vinner nye kontrakter og går inn i de viktigste kvartalene i året med god fart. Samtidig er marginene foreløpig ikke helt der de skal være, og det gjør at Q2 og Q3 blir avgjørende for om selskapet klarer å bevise at veksten også kan konverteres til tydelig sterkere lønnsomhet. Får markedet den bekreftelsen, er det lett å forstå hvorfor ABG fortsatt mener caset er blant de mer interessante veksthistoriene på Oslo Børs.

ABG Sundal Collier har kjøpsanbefaling på Appear og kursmål 100 kroner.

Konklusjon:

Har lite med datagrunnlag, få analyser slik at foreta dine egne analyser eller search på forumene for å sikre ytterligere med tilleggsinformasjon. 

Aksjen fremstår teknisk sterk, men med høy usikkerhet knyttet til likviditet. Det er et klassisk vekstcase med god trend – men økt risiko for tilfeldige kursutslag som følge av lav flyt.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AutoStore – sterk utvikling, høy short-andel kan forsterke bevegelser

AutoStore leverer et klart sterkt kvartal, samtidig som aksjen har en høy short-andel på rundt 17,3 prosent. Et slikt nivå innebærer at kursbevegelser kan bli forsterket dersom sentimentet snur, ettersom posisjoner kan måtte dekkes inn. Dette kan bidra til økt volatilitet på kort sikt.

Selvfølgelig behøver de ikke dekke, shorts kan sitte gjennom slike situasjoner da vi ikke vet strategien bak short posisjonene. 

Operasjonelt bekrefter rapporten at etterspørselen holder seg solid. Selskapet opplever fortsatt god aktivitet på tvers av segmenter som retail, tredjepartslogistikk og industri, og det er særlig sterk interesse for større og mer avanserte systemer.

Ledelsen fremhever at de ikke har observert endringer i kundeadferd til tross for geopolitisk usikkerhet. Samtidig gir en økende andel langsiktige kontrakter, med leveranser ut i 2027, bedre visibilitet på fremtidige inntekter.

Første kvartal var drevet av sterk topplinjevekst, med inntekter rundt 10 prosent over konsensus og EBITDA om lag 15–20 prosent høyere enn forventet. Marginbildet fremstår robust, med bruttomarginer i området rundt 70-tallet. Selskapet signaliserer at marginene ventes å holde seg på dette nivået, støttet av en mer diversifisert leverandørstruktur enn i tidligere perioder med råvarepress.

Samtidig peker selskapet på enkelte risikofaktorer. Geopolitisk usikkerhet og globale handelsforhold kan påvirke investeringsbeslutninger hos kundene og dermed begrense kortsiktig visibilitet. I tillegg kan kostnadsnivået øke noe fremover, ettersom selskapet signaliserer vilje til å opprettholde investeringer i vekst dersom mulighetene tilsier det.

Kontantstrømmen i kvartalet var sterk, og balansen nærmer seg netto kontantposisjon. Dette gir økt finansiell fleksibilitet, og selskapet åpner for mulige kapitaldistribusjonstiltak fremover, selv om det ikke er annonsert konkrete tiltak på nåværende tidspunkt.

Samlet sett peker utviklingen mot en fortsatt robust operasjonell trend, med god ordreinngang, høy lønnsomhet og økende inntektssynlighet.

Samtidig innebærer kombinasjonen av høy short-andel og et forbedret fundamentalt bilde at kursutviklingen kan bli mer volatil i perioden fremover.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AUTOSTORE - SAMMENDRAG AV KONFERANSESAMTALEN

AutoStore – konferansesamtalen styrker det positive bildet, men høyere kostnadsnivå demper noe

Konferansesamtalen etter Q1-rapporten forsterker i hovedsak det positive inntrykket fra tallene. Det viktigste budskapet er at etterspørselen fortsatt fremstår som robust, og at ledelsen ikke ser tegn til at kundene har blitt mer forsiktige til tross for geopolitisk uro. Aktiviteten i markedet beskrives som stabil, med god utvikling innen retail, 3PL og industri, og særlig sterk interesse for større og mer avanserte high-throughput-løsninger. Dette styrker inntrykket av at kundene fortsatt investerer offensivt i automatisering.

Geografisk er det fortsatt Nord-Amerika som skiller seg mest positivt ut, med tydelig bedring i momentet etter en svakere periode. Europa beskrives som stabilt, mens Asia også utvikler seg tilfredsstillende. Ordreboken gir samtidig økt trygghet, både fordi nivået er høyt og fordi en større del av prosjektene strekker seg lenger ut i tid. Det gir bedre inntektssynlighet og underbygger troen på at den sterke utviklingen fra Q4 og inn i Q1 kan fortsette.

Bruttomarginene fremstår også mer robuste enn mange fryktet. Ledelsen guider fortsatt marginer som skal «starte med et syvtall» i 2026, noe som innebærer bare moderate justeringer fra dagens nivåer og langt unna den kraftige marginpressen selskapet opplevde i 2022. Høyere råvare- og energipriser løftes frem som risikofaktorer, men selskapet oppfatter seg som langt bedre rustet enn tidligere, blant annet gjennom en bredere og mer diversifisert leverandørbase. Ledelsen signaliserer heller ikke behov for prisøkninger nå, og omtalen av råvarekostnader var mer beroligende enn markedet trolig hadde fryktet.

Det som trekker noe i motsatt retning, er kostnadsbildet. Ledelsen var tydelig på at Q1-nivået på driftskostnader ikke bør annualiseres direkte, men samtidig også tydelig på at de vil fortsette å investere dersom vekstmulighetene tilsier det. Dette peker mot at opex for 2026 trolig må oppjusteres noe i markedets modeller, og at noe av oppjusteringen i inntekter og EBITDA kan bli dempet av høyere kostnadsforventninger.

Balansen trekkes også frem som en klar styrke. Kontantstrømmen var sterk i kvartalet, gjelden er lav, og ledelsen åpner mer eksplisitt for kapitaldistribusjon fremover, enten i form av tilbakekjøp eller andre tiltak. Selv om det ikke kom konkrete tiltak nå, kan dette bli en ekstra positiv driver for caset senere i år.

Samlet sett fremstår konferansesamtalen som klart konstruktiv. Den reduserer usikkerheten rundt sentrale risikofaktorer som etterspørsel, geopolitikk og marginpress, samtidig som den bekrefter at den operative utviklingen går i riktig retning. Hovedinnvendingen er at kostnadsnivået ser ut til å bli noe høyere enn tidligere antatt, men dette endrer ikke hovedbildet av at AutoStore går inn i de neste kvartalene med sterk ordrebok, solid etterspørsel og høy lønnsomhet.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.