Olje og oljeselskaper: Fredshåp presser oljeprisen, men bildet er ikke entydig

Dagens energikommentarer handler først og fremst om én faktor: markedet priser inn økt sannsynlighet for en avtale mellom USA og Iran. Pareto skriver at Brent er ned 6,1 dollar fatet siden Oslo stengte fredag, til rundt 98 dollar fatet, mens europeisk gass også er lavere. Fearnley peker på at oljeprisene falt kraftig forrige uke, nettopp fordi markedet begynte å prise inn håp om en fredsavtale.

Det som diskuteres, er angivelig en avtale med 60 dagers forlengelse av våpenhvilen, gjenåpning av Hormuzstredet innen 30 dager og et rammeverk for videre atomsamtaler. Iran skal samtidig kreve umiddelbar tilgang til rundt 12 milliarder dollar i frosne midler før en avtale signeres. Det gjør at markedet ser større sannsynlighet for en løsning, men ikke en ferdig avklart løsning.

Usikkerheten er fortsatt høy. Pareto viser til at amerikanske styrker i natt skal ha angrepet iranske båter som la miner i Hormuzstredet, samt et luftvernanlegg ved Bandar Abbas. Iran har foreløpig ikke svart, og det er uklart om dette vil forsinke eller ødelegge for en mulig avtale. Dette forklarer hvorfor oljeprisen først falt kraftig, men deretter løftet seg noe igjen.

For oljeaksjene er dette et todelt bilde. En fredsavtale vil normalt redusere geopolitisk risikopremie i oljeprisen. Det er isolert sett negativt for kontantstrømmen til oljeprodusenter dersom Brent faller videre. Samtidig kan en avtale redusere usikkerheten rundt handel, transport og investeringer, noe som kan være mer støttende for oljeservice og prosjektrelaterte selskaper.

Fearnley trekker frem et viktig poeng: selv om konflikten skulle ta slutt nå, har ADNOCs konsernsjef uttalt at full oljeflyt gjennom Hormuz ikke nødvendigvis er tilbake før første eller andre kvartal 2027. Det betyr at markedet ikke nødvendigvis normaliseres over natten. Skader på infrastruktur, forsikringskostnader, sikkerhetsrutiner og logistikk kan gjøre veien tilbake lang.

ABG peker samtidig på at aktivitetsbildet i oljeservice fortsatt er godt. Amerikansk oljeriggtall økte med 10 til 425 rigger sist uke, og frac crew count steg også. Det viser at høye oljepriser gjennom den siste perioden har stimulert aktivitet. Dersom oljeprisen faller betydelig etter en avtale, kan dette etter hvert dempe investeringsviljen, men foreløpig er datagrunnlaget fortsatt konstruktivt.

På selskapsnivå trekker ABG frem Subsea7 og offshoreprosjekter. Subsea7 har fått en betydelig kontrakt fra Vår Energi knyttet til Goliat gas export-prosjektet, med arbeid i 2027–2028. I tillegg har Eni tatt investeringsbeslutning på Baleine fase 3 utenfor Elfenbenskysten, hvor en SURF-kontrakt ventes i nær fremtid. ABG vurderer dette som nøytralt for Subsea7 inntil en faktisk tildeling kommer, men en kontrakt til Subsea7 eller Saipem vil være en liten positiv hendelse.

Kort forklart: En fredsavtale kan være negativ for oljeprisen på kort sikt, men positiv for risikobildet. For oljeselskapene betyr lavere oljepris normalt svakere inntjening, mens oljeservice i større grad avhenger av om lavere geopolitisk risiko og eksisterende prosjektportefølje veier opp for et eventuelt fall i oljeprisen. Det viktigste fremover blir om Hormuz faktisk åpnes, om iranske fat kommer tilbake som «compliant» olje, og om oljeprisen stabiliserer seg eller faller videre.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

INSIDE OSLO BØRS - OPPDATERING FREDAG

Det er noen bevegelser i markedet, men formasjonene til majoriteten av disse befinner seg innenfor konsolideringer eller modne oppganger. Inneklemt dag og det setter sitt preg på volumene. Lave volumer gjør tekniske signaler til mer usikre. Ser ikke noen actionable tekniske modeller så langt ut i sesjonen. Følger markedet utover og dukker det opp noen interessante tekniske modeller sender jeg ut en ny oppdatering.

Olje og shippingselskapene foretar enten en sidelengs konsolidering før det kan komme nye brudd opp eller det blir toppformasjoner. Det er kjøpere i oljeaksjene idag, men ingen nye tekniske modeller som samtidig fremviser sterke tekniske formasjoner. 

Det er heller ingen nye tekniske modeller blant Mid-caps eller Small caps idag. 

Det kommer inn litt momentum i fisk og denne ukens nedgang har vist seg å bli en bear-trap. Oslo Børs Seafood index tester 20 dager motstanden, men må klare å slutte over før vi har en kortsiktig teknisk endring av mønsteret.

Sektoren har ligget i en konsolidering og mange investorer har fått kommet seg ut i løpet av denne perioden. Ser an til uken om det kommer noen nye fundamentale signaler da det tekniske fortsatt fremstår som litt tungt.

Volumprofilen kommer inn med økt motstand oppe fra 50 dager omkring 690-nivået. Har et kortsiktig positivt momentum og avventer og ser om dette kan skape noen tekniske modeller til uken. 

SALMAR - TESTER TOPPEN AV NEDTRENDEN

Det blir interessant å se til uken om mønsteret med lavere topper og bunner blir brutt. Kursen tester nå det mest omsatte nivået, sett over perioden fra november. Det kan bli syretesten for at kjøpersiden tar over kontrollen over aksjen. Vil ikke utøse noe nytt PF kjøpssignal før over 571. Avventer og ser om trendmønsteret brytes. 

Forøvrig er det momentum i Hexagon Composities, som stiger på fundamentale signaler. Her er en kort gjennomgang av HEX:

Hexagon Composites: Balansen er styrket, men vekstcaset er skjøvet ut i tid

De siste analytiker kommentarene på Hexagon Composites viser et selskap der balansen er blitt reparert, men der markedet fortsatt venter på at veksten i Mobile Pipeline og tunge CNG/RNG-lastebiler skal materialisere seg.

Det viktigste grepet var emisjonen på rundt 550 millioner kroner. Kapitalinnhentingen ble gjort til 8 kroner per aksje og gir betydelig utvanning, men løser samtidig et viktig problem: covenant-risikoen. Etter emisjonen ventes proforma netto rentebærende gjeld å være rundt 740 millioner kroner, med tilgjengelig likviditet på rundt 600 millioner kroner. Pareto beskriver dette som en balanse-reset, mens ABG mener caset er «reset, not broken».

Førstekvartalet var samtidig bedre enn fryktet. Hexagon Composites leverte inntekter på 669 millioner kroner og justert EBITDA på 57 millioner kroner. Det var klart bedre enn konsensus, og marginforbedringen skyldtes bedre produktmiks, lavere faste kostnader og kostnadskutt som nå begynner å virke. Likevel var 2026-guidingen forsiktig, med inntekter omtrent på nivå med 2025 og EBITDA over 200 millioner kroner. Det betyr at gjeninnhentingen er skjøvet ut i tid.

Den mest positive nyheten kom fra Certarus, som er en viktig kunde innen Mobile Pipeline. Certarus’ eier Superior Plus har løftet investeringsbudsjettet for 2026 fra 160 til 230 millioner dollar, og økningen går i stor grad til nye mobile lagringsenheter og relatert utstyr for datasenterkontrakter. Selskapet har inngått seks datasenterkontrakter siden september 2025, med samlet verdi på over 350 millioner dollar. SEB og ABG tolker dette som en tydelig positiv indikasjon for Hexagon Composites, selv om konkrete nye ordre til selskapet ennå ikke er annonsert.

Datasentre kan dermed bli en viktig ny vekstdriver for Mobile Pipeline. Tidligere har mye av etterspørselen vært knyttet til olje, gass og industrielle applikasjoner. Nå flyttes noe av historien mot energiforsyning til datasentre, et marked med høy strukturell vekst. ABG mener at dersom Hexagon Composites sikrer deler av denne etterspørselen, kan det bidra til å støtte en vekstcomeback i 2027.

Risikoen er konkurransebildet. ABG trekker frem at Cummins Clean Fuel Technologies har lansert en egen Type 4 CNG-tank for tunge lastebiler. Dette kan redusere markedsandelsforventningene knyttet til X15N-motoren, som tidligere har vært en viktig opsjon i investeringscaset. Samtidig peker ABG på at lastebilprodusenter normalt bruker flere leverandører, og at Hexagon Agility fortsatt er en etablert aktør i markedet.

Meglerhusene er derfor delte. ABG Sundal Collier gjentar Kjøp, men senker kursmålet til 13,50 kroner fra 16 kroner. Pareto er mer avventende med Hold og kursmål 10 kroner. Fellesnevneren er at nedsiderisikoen er redusert etter emisjonen, men at oppsiden i større grad avhenger av ordreinngang og volumvekst i 2027.

Kort oppsummert: Hexagon Composites har fått ryddet opp i balansen og levert et bedre Q1 enn ventet, men 2026 blir fortsatt et overgangsår. Det mest interessante fremover blir om Certarus-veksten og datasenteretterspørselen faktisk gir nye Mobile Pipeline-ordre, og om X15N-markedet utvikler seg uten at konkurransepresset blir for stort.

ABG Sundal Collier senker kursmålet for Hexagon Composites til 13,50 kroner (16), gjentar Kjøp.

Pareto beholder kursmålet for Hexagon Composites på 10 kroner, Hold.

Ansvarsfraskrivelse: Dette er en redaksjonell omtale basert på tilgjengelige meglerkommentarer og skal ikke forstås som investeringsråd eller personlig anbefaling.

NEL - RETAIL INVESTORER SOM ER AKTIVE?

Blant de grønne er det fortsatt kjøpere i NEL. Oppgangen og utviklingen står ikke i forhold til megleranalysene, hvilket kan indikere at det er mange mindre investorer som er aktive i aksjen. Er denne oppgangen også momentumdrevet øker den tekniske risikoen da det ikke er noen annen substans enn oppgangen i seg selv som er driveren.

Kursen fikk en akselerasjon og en kjapp korreksjon tilbake mot 20 dager støtten. Rent teknisk øker risikoen for at det kan være etternølere som er aktive, som er driveren bak dagens oppgang, hvilket kan gjøre kjøpersiden til mindre robust. Som igjen øker risikoen for at det kan etableres en negativ lavere topp. En lavere topp vil øke sannsynligheten for en ny korreksjon mot 50 dager støtten omkring 2,38. 

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AUTOSTORE - INNFRIDD PF KURSMÅLET PÅ 13,42. TAS UT AV TAKTISKE MODELLER

Mandag 4/5: Det positive tekniske bildet til AutoStore er intakt, og det kan være grunn til å følge om en videre oppgang kan gjøre det mer krevende å ligge short i aksjen. Det utløses et nytt P&F-kjøpssignal ved 12,27, hvor det indikative kursmålet er 13,42.

Tirsdag 5/5: Selv om man benytter tekniske modeller, forhindrer ikke disse at man noen ganger blir utålmodig. Og som vi ser av chartet, så handles AutoStore innenfor et potensielt bull-flagg. Vi ser det samme i 10 min chartet, hvor kursen har gått sidelengs over en rekke dager.

Slike sidelengse konsolideringsbokser, som kommer i etterkant av et sterkere løft, er vanligvis et positivt tegn på at aksjen blir akkumulert. Ikke for å komplisere, men det kan også være signaler på at markedet har utfordringer med å løfte aksjen videre, og at det er investorer som har kjøpt lenger ned i trenden som overfører aksjer til etternølerne.

Kursen fikk en lavere topp i går sett mot den høyeste noteringen i forrige uke, hvilket kan være et signal på at kjøperne fortsatt ikke er store nok for å løfte den videre. Dette kan indikere at kursen fortsatt trenger mer konsolidering før et videre løft blir mulig.

Onsdag 6/5: Det tekniske fremstår som sterkt etter at kursen har brutt opp fra et slikt bull-flagg. Dette kan skape reaksjoner på short-siden, hvor frykt og usikkerhet kan bidra til eventuelle inndekninger. Alle de tekniske modellene befinner seg nå i kjøpssignaler, hvor det indikative kursmålet er inn på 13-nivået.

Kursen har brutt opp fra den sidelengse formasjonen i 10 min chartet, og bruddet inntreffer med tiltakende momentum. Samlet sett fremstår det tekniske bildet som sterkt for AutoStore.

Torsdag 7/5: AutoStore har vist seg å være en meget god teknisk modell, både signal- og formasjonsmessig. Først en god stigning opp til bunnen, fikk ut noen kortsiktige investorer med den kraftige dagsnedgangen som brøt 50 dager og fant støtte ved 20 dager snittet. Deretter steg den kraftig dagen etter på sterkere tall.

Dannet et bull-flagg og brøt kraftig opp fra dette onsdag. Sluttet opp mot høyeste med kjøperne i kontroll og følger opp med en ny sterkere bevegelse i dag.

Kursen har innfridd det indikative kursmålet på 13,42, og dermed tas aksjen ut av Taktiske Modeller. Det tekniske og de fundamentale signalene har vist styrken til modellene.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

APPEAR - TRE TOPP KJØPSSIGNAL 77.50, INDIKATIVT KURSMÅL 90.70

Rent teknisk har vi litt lite med tekniske data, men vi ser at nedgangen fra midten av desember trolig har fått ut en rekke investorer som har ønsket seg ut. Dette kan ha skapt et regimeskifte, og den kortsiktige utviklingen fremstår som positiv med oppsidemomentum.

Trigger et brudd opp, hvilket har etablert et tre-topp kjøpssignal ved 77,50, hvor det indikative kursmålet er opp mot 90,70. Volumene er imidlertid begrensede, med rundt 95k i snitt siste 50 dager. Dette øker feilmarginen til signalene og gjør aksjen mer utsatt for tilfeldige kursutslag. Enkeltordrer fra større aktører kan altså påvirke kursen betydelig.

Med det sagt trender aksjen positivt, og det er lite historisk overliggende motstand, noe som isolert sett gir rom for videre bevegelse opp dersom momentumet opprettholdes.

TEKNISKE FAKTA

• Kortsiktig opptrend

• Positivt momentum

• Taktisk trendindikator i kjøp

• Trendmodellen i kjøp

• P&F-modellen i kjøp

• Volumprofilen indikerer begrenset overliggende motstand

• Tidligere nedtrend kan ha renset ut selgersiden.

Som følge av at de tekniske modeller befinner seg i indikative kjøpssignaler tas Appear inn i Taktiske Modeller. 

FUNDAMENTALE BETRAKTNINGER

Appear ASA: sterk vekst, høy aktivitet og et case som kan vokse kraftig videre

Appear leverte en svært sterk start på 2026, og mye tyder på at selskapet fortsatt er på god vei mot målet om rundt 1 milliard kroner i omsetning i år. I første kvartal steg inntektene til 231,7 millioner kroner, opp 42,6 prosent fra samme periode i fjor. Underliggende EBITDAC endte på 25,9 millioner kroner, tilsvarende en margin på 11,2 prosent, mens EBIT kom inn på 36,4 millioner kroner og resultatet per aksje på 0,65 kroner. Selskapet gjentok samtidig helårsguidingen om omsetning på rundt 1 milliard kroner, noe som i praksis innebærer rundt 25 prosent vekst for året.

Veksten i første kvartal var særlig drevet av Nord- og Sør-Amerika, hvor omsetningen steg 54 prosent år over år til 143,6 millioner kroner. Ledelsen peker på sterk etterspørsel fra kringkastere, tjenesteleverandører og sportsligaer, og trekker frem at Appear i kvartalet sikret flere strategisk viktige leveranser, blant annet utvidelser hos ledende kringkastere, utrulling på flere stadioner for en større sportsliga og videre adopsjon av X Platform i toppfotball i EMEA.

Ser man på ordreflyten rundt kvartalet, er det flere forhold som støtter inntrykket av at momentumet fortsatt er sterkt. I april annonserte Appear en fireårig rammeavtale med en ledende europeisk telekomaktør med samlet verdi på rundt 64 millioner kroner og årlige inntekter på rundt 16 millioner kroner frem til 2030. Før dette meldte selskapet om en ordre på rundt 12 millioner kroner fra en større nordamerikansk nyhetskringkaster, en kontrakt med en ledende amerikansk sportskringkaster på rundt 14 millioner kroner, og i februar en avtale med en større amerikansk sportsliga verdt totalt rundt 37 millioner kroner, hvorav 27 millioner er produktinntekter og 10 millioner er serviceinntekter over fem år.

I tillegg har Appear styrket sin kommersielle posisjon inn mot sports- og liveproduksjon ytterligere. FOX Sports kunngjorde i april at de har valgt Appear X Platform som strategisk teknologi for neste fase av sin live sports-produksjon. Løsningen skal brukes både i REMI-infrastruktur, IP-baserte produksjonsoppsett for et stort globalt fotballarrangement i Amerika sommeren 2026 og i broadcasterens mest profilerte liveproduksjoner. Dette understøtter inntrykket av at Appear i økende grad er i ferd med å bli en sentral leverandør i store, internasjonale sportsrettighetsmiljøer.

ABG Sundal mener selskapet nå i praksis bare trenger rundt 20 prosent vekst resten av året for å nå omsetningsmålet for 2026, noe som ser oppnåelig ut selv om veksten trolig vil moderere seg noe fra det svært sterke første kvartalet. De peker også på at 2026 er første år hvor X5-produktet får meningsfull inntektsmessig betydning, og modellerer rundt 50 millioner kroner i omsetning herfra, hovedsakelig i andre halvår. I tillegg mener de at Appear kan være godt posisjonert for en større Amazon-relatert kontrakt knyttet til NBA-rettigheter, og at høyere komponentpriser samtidig kan gi et løft til omsetningen i andre halvår gjennom viderefakturering til kundene.

Den største svakheten i kvartalet var marginbildet. Bruttomarginen var svakere enn ventet, rundt 70 prosent, og ABG peker på at dette blant annet skyldtes en engangseffekt knyttet til å vinne en viktig kunde. Samtidig var opex-veksten høy. Ledelsen har likevel signalisert at bruttomarginen bør normaliseres tilbake mot rundt 72 prosent, og står fast ved målet om en EBITDAC-margin på 17–20 prosent i 2026. ABG velger likevel å være noe forsiktige og legger inn en EBITDAC-margin på 16,6 prosent for året, samtidig som de understreker at Q2 og Q3 normalt står for rundt 75 prosent av årets EBITDAC. Det betyr at de viktigste marginbevisene fortsatt ligger foran selskapet.

ABG løfter sine omsetningsestimater for 2026–2028 og ser nå 2026-omsetning på 1 008 millioner kroner, stigende til 1 194 millioner i 2027 og 1 426 millioner i 2028. Samtidig modellerer de EBITDAC på 251 millioner kroner i 2026, 307 millioner i 2027 og 390 millioner i 2028. Det gir en forventet årlig vekst fra 2026 til 2028 på rundt 20 prosent i omsetning og 25 prosent i EBITDAC. På den bakgrunnen mener ABG at aksjen fortsatt er attraktivt priset, og viser til at Appear handles klart lavere enn nordiske hardware-peers på EV/EBITDAC. Deres investeringscase er at en re-prising mot peer-multipler, kombinert med fortsatt vekst, i teorien kan gi en dobling i aksjen over de neste to årene.

Det er derfor et ganske tydelig hovedbilde som tegner seg: Appear leverer høy vekst, har sterk eksponering mot sports- og liveproduksjon, vinner nye kontrakter og går inn i de viktigste kvartalene i året med god fart. Samtidig er marginene foreløpig ikke helt der de skal være, og det gjør at Q2 og Q3 blir avgjørende for om selskapet klarer å bevise at veksten også kan konverteres til tydelig sterkere lønnsomhet. Får markedet den bekreftelsen, er det lett å forstå hvorfor ABG fortsatt mener caset er blant de mer interessante veksthistoriene på Oslo Børs.

ABG Sundal Collier har kjøpsanbefaling på Appear og kursmål 100 kroner.

Konklusjon:

Har lite med datagrunnlag, få analyser slik at foreta dine egne analyser eller search på forumene for å sikre ytterligere med tilleggsinformasjon. 

Aksjen fremstår teknisk sterk, men med høy usikkerhet knyttet til likviditet. Det er et klassisk vekstcase med god trend – men økt risiko for tilfeldige kursutslag som følge av lav flyt.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AutoStore – sterk utvikling, høy short-andel kan forsterke bevegelser

AutoStore leverer et klart sterkt kvartal, samtidig som aksjen har en høy short-andel på rundt 17,3 prosent. Et slikt nivå innebærer at kursbevegelser kan bli forsterket dersom sentimentet snur, ettersom posisjoner kan måtte dekkes inn. Dette kan bidra til økt volatilitet på kort sikt.

Selvfølgelig behøver de ikke dekke, shorts kan sitte gjennom slike situasjoner da vi ikke vet strategien bak short posisjonene. 

Operasjonelt bekrefter rapporten at etterspørselen holder seg solid. Selskapet opplever fortsatt god aktivitet på tvers av segmenter som retail, tredjepartslogistikk og industri, og det er særlig sterk interesse for større og mer avanserte systemer.

Ledelsen fremhever at de ikke har observert endringer i kundeadferd til tross for geopolitisk usikkerhet. Samtidig gir en økende andel langsiktige kontrakter, med leveranser ut i 2027, bedre visibilitet på fremtidige inntekter.

Første kvartal var drevet av sterk topplinjevekst, med inntekter rundt 10 prosent over konsensus og EBITDA om lag 15–20 prosent høyere enn forventet. Marginbildet fremstår robust, med bruttomarginer i området rundt 70-tallet. Selskapet signaliserer at marginene ventes å holde seg på dette nivået, støttet av en mer diversifisert leverandørstruktur enn i tidligere perioder med råvarepress.

Samtidig peker selskapet på enkelte risikofaktorer. Geopolitisk usikkerhet og globale handelsforhold kan påvirke investeringsbeslutninger hos kundene og dermed begrense kortsiktig visibilitet. I tillegg kan kostnadsnivået øke noe fremover, ettersom selskapet signaliserer vilje til å opprettholde investeringer i vekst dersom mulighetene tilsier det.

Kontantstrømmen i kvartalet var sterk, og balansen nærmer seg netto kontantposisjon. Dette gir økt finansiell fleksibilitet, og selskapet åpner for mulige kapitaldistribusjonstiltak fremover, selv om det ikke er annonsert konkrete tiltak på nåværende tidspunkt.

Samlet sett peker utviklingen mot en fortsatt robust operasjonell trend, med god ordreinngang, høy lønnsomhet og økende inntektssynlighet.

Samtidig innebærer kombinasjonen av høy short-andel og et forbedret fundamentalt bilde at kursutviklingen kan bli mer volatil i perioden fremover.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

Ansvarsfraskrivelse:
Denne teksten er utarbeidet som generell markedsinformasjon og er ikke å anse som investeringsråd. Vurderingene er basert på offentlig tilgjengelig informasjon og kan endres uten varsel. Historisk utvikling er ingen garanti for fremtidig avkastning.

AUTOSTORE - SAMMENDRAG AV KONFERANSESAMTALEN

AutoStore – konferansesamtalen styrker det positive bildet, men høyere kostnadsnivå demper noe

Konferansesamtalen etter Q1-rapporten forsterker i hovedsak det positive inntrykket fra tallene. Det viktigste budskapet er at etterspørselen fortsatt fremstår som robust, og at ledelsen ikke ser tegn til at kundene har blitt mer forsiktige til tross for geopolitisk uro. Aktiviteten i markedet beskrives som stabil, med god utvikling innen retail, 3PL og industri, og særlig sterk interesse for større og mer avanserte high-throughput-løsninger. Dette styrker inntrykket av at kundene fortsatt investerer offensivt i automatisering.

Geografisk er det fortsatt Nord-Amerika som skiller seg mest positivt ut, med tydelig bedring i momentet etter en svakere periode. Europa beskrives som stabilt, mens Asia også utvikler seg tilfredsstillende. Ordreboken gir samtidig økt trygghet, både fordi nivået er høyt og fordi en større del av prosjektene strekker seg lenger ut i tid. Det gir bedre inntektssynlighet og underbygger troen på at den sterke utviklingen fra Q4 og inn i Q1 kan fortsette.

Bruttomarginene fremstår også mer robuste enn mange fryktet. Ledelsen guider fortsatt marginer som skal «starte med et syvtall» i 2026, noe som innebærer bare moderate justeringer fra dagens nivåer og langt unna den kraftige marginpressen selskapet opplevde i 2022. Høyere råvare- og energipriser løftes frem som risikofaktorer, men selskapet oppfatter seg som langt bedre rustet enn tidligere, blant annet gjennom en bredere og mer diversifisert leverandørbase. Ledelsen signaliserer heller ikke behov for prisøkninger nå, og omtalen av råvarekostnader var mer beroligende enn markedet trolig hadde fryktet.

Det som trekker noe i motsatt retning, er kostnadsbildet. Ledelsen var tydelig på at Q1-nivået på driftskostnader ikke bør annualiseres direkte, men samtidig også tydelig på at de vil fortsette å investere dersom vekstmulighetene tilsier det. Dette peker mot at opex for 2026 trolig må oppjusteres noe i markedets modeller, og at noe av oppjusteringen i inntekter og EBITDA kan bli dempet av høyere kostnadsforventninger.

Balansen trekkes også frem som en klar styrke. Kontantstrømmen var sterk i kvartalet, gjelden er lav, og ledelsen åpner mer eksplisitt for kapitaldistribusjon fremover, enten i form av tilbakekjøp eller andre tiltak. Selv om det ikke kom konkrete tiltak nå, kan dette bli en ekstra positiv driver for caset senere i år.

Samlet sett fremstår konferansesamtalen som klart konstruktiv. Den reduserer usikkerheten rundt sentrale risikofaktorer som etterspørsel, geopolitikk og marginpress, samtidig som den bekrefter at den operative utviklingen går i riktig retning. Hovedinnvendingen er at kostnadsnivået ser ut til å bli noe høyere enn tidligere antatt, men dette endrer ikke hovedbildet av at AutoStore går inn i de neste kvartalene med sterk ordrebok, solid etterspørsel og høy lønnsomhet.

DISCLAIMER

Denne analysen er kun et utdannings- og treningsverktøy i teknisk analyse, og må ikke tolkes som en individuell anbefaling om handel i finansielle instrumenter.Point & Figure-analysen genererer kjøps- og salgssignaler utelukkende basert på en modell, der signalene beregnes fra kolonner og formasjoners bredde. I chartene fremstår disse som kjøp og salg, men dette er ikke anbefalinger fra Inside Oslo Børs – de er kun resultatet av en objektiv, regelbasert metode. Analysen er uavhengig av tid og fullstendig modellbasert. Innholdet i denne rapporten er kun ment som generell informasjon og opplæring innen teknisk analyse. Eventuelle referanser til kjøp, salg, kursmål eller signaler gjenspeiler objektive modeller som Point & Figure, og skal ikke oppfattes som personlig investeringsråd eller en anbefaling om kjøp eller salg. Taktisk Inside driver ikke porteføljeforvaltning, investeringsrådgivning eller ordreformidling, og omfattes derfor ikke av konsesjonspliktig virksomhet etter verdipapirhandelloven. Investeringer i verdipapirer innebærer alltid risiko, og den enkelte investor er selv ansvarlig for sine beslutninger. Historiske signaler eller modellberegninger er ingen garanti for fremtidig utvikling. Inside Børs og INSIDE TV er redaksjonelle medier. Ansvarlig redaktør: Roger Kristiansen. Alt innhold er analyse og kommentarer, ikke personlig investeringsrådgivning.

AUTOSTORE - STERKE TALL

MEGLERSELSKAPENES VURDERINGER

AutoStore - bred oppside på alle linjer gir løft i estimater og sentiment

AutoStore leverer et klart sterkere kvartal enn ventet, med en bred «beat» på tvers av både ordre, inntekter og lønnsomhet. Inntektene kommer rundt 10-14 prosent over konsensus, mens EBITDA ligger om lag 15-20 prosent over forventningene. Også ordreinngangen er solid og over konsensus, noe som bekrefter at etterspørselen holder seg bedre enn markedet tidligere har lagt til grunn.

Det mest sentrale i rapporten er kombinasjonen av høy ordreinngang og fortsatt sterk konvertering fra ordre til inntekter. Backlog-konverteringen ligger rundt 30 prosent, som er høyt historisk og indikerer god gjennomføringsevne. Samtidig holder marginene seg sterke, med bruttomarginer over 72 prosent, noe som demper bekymringer knyttet til råvarekostnader som aluminium.

Regionalt peker Nord-Amerika seg ut med sterk vekst og en tydelig opptrapping fra tidligere kvartaler. Dette styrker tilliten til vekstcaset fremover, spesielt ettersom USA har vært et nøkkelområde for ekspansjon. Europa er mer stabilt, mens aktiviteten samlet sett viser tegn til bred bedring.

Kontantstrømmen er også sterkere enn ventet, noe som bidrar til en forbedret balanse og gir ytterligere støtte til caset. Samtidig ser man at kostnadsveksten normaliseres etter et høyt nivå i fjerde kvartal, noe som også trekker i riktig retning for lønnsomheten fremover.

Ledelsen beskriver markedet som robust, med en sterk pipeline og økende tillit blant kundene til automatiseringsløsninger. Samtidig trekkes geopolitisk usikkerhet og investeringsvilje frem som faktorer som kan påvirke kortsiktig synlighet, men uten å endre det langsiktige bildet.

På bakgrunn av rapporten ventes det nå oppjusteringer i konsensusestimatene for 2026, med EBITDA opp rundt 4-10 prosent. Dette, kombinert med en svak kursutvikling i forkant av tallene, tilsier en tydelig positiv kursreaksjon.

Anbefalinger og kursmål

• DNB Carnegie har kjøpsanbefaling med kursmål på 15 kroner

• Arctic Securities har kjøpsanbefaling

• Pareto Securities har kjøpsanbefaling med kursmål på 17 kroner

• ABG Sundal Collier har kjøpsanbefaling med kursmål på 15 kroner

• SEB har hold-anbefaling med kursmål på 11,8 kroner

TEKNISKE FAKTA & OBSERVASJONER:

Kursen gappet opp og åpnet på 11,90 og investorer benyttet anledningen til å selge. Når dette skrives har kursen kursen ranget mellom 11,30 og 11,60, hvilket er omkring tirsdagens høy. Ble solgt ned igår i forkant tallene og vi får se hva som inntreffer utover dagen. Tallene var sterke og når de større investorer har knust tallene så får vi se om dette skaper en større kjøperside.

Trendmodellen befinner seg i et kjøpssignal og det over 50 dager støtten. Taktisk trendindikator er på 49, hvilket signaliserer foreløpig ikke noen sterk trend. Det utløses et nytt PF kjøpssignal ved 11,60, hvor det indikative kursmålet er 13,42. Det er flere av meglerselskapene som har høyere fundamentale kursmål enn PF signalet. Det er positivt og kan gi understøttelse. Autostore ble tatt ut av modell-listen på tirsdag og tas inn igjen idag gitt den klarer å etablere seg over 11,60 nivået og bekrefter PF signalet.